减仓减量，大连大豆今日上扬

　　DCE大豆日内综述：

　　由于受美盘亚洲白天电子盘坚挺的影响，今日大连大豆，走出了一波不小的上扬行情，但笔者观察，交易量几乎都集中在了开盘后的20分钟和尾盘的20分钟里，其他交易时间，几乎是横盘走势。

　　具体说，开盘于3388，盘后20分钟内最高上冲至3418，然后回落，在3400一线展开盘整，而后第三节交易即将结束的时候，继续上冲，最高到3442，强势收盘于3438，与最高价也相差无几。

　　笔者感觉，盘面交易平淡，多空双方对自己所持方向都是信心不足，观望气氛比较浓烈，另外，多头似乎有特意等待美盘跌底，反弹，从而借力上涨的意图。但，前期大连盘回落不及美盘，使得内外盘在走势上，目前存在一定的差异，——也就是，内强外弱，这个差异如何化解，也值得我们关注。

　　现货情况：

　　据报道，中国家禽饲料行业高层昨天在接受记者采访时表示,受禽流感疫情和经济下行影响,中国上个月家禽存栏量减少约三分之一或者更多,国内三季度家禽供应或将面临短缺.

　　饲料贸易商表示,家禽养殖业低迷,导致高蛋白饲料--豆粕的价格大幅下跌,全球最大的大豆进口国--中国已取消了一些从美国进口的大豆船货.而国内，东北的一些油厂已经停工，同时豆粕库存庞大。

　　基本观点：

　　美盘目前接近前期低点，下一步行情会如何演绎，我们不得而知。到底是，国内的多头想借美盘触底，再结合国内的政策面来发动一次漂亮的反攻？还是说空头更想利用目前的形势，创造机会，再次套牢一批多单？我们只有拭目以待，笔者已经多次说过，目前只有中短线的行情，无论是多还是空。

　　(执笔：关向锋)

　　连豆粕收大阳，回归前期振荡区间

　　[外盘综述]

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收高，脱离周一的低点盘整，因缺乏利空的外部市场影响。CBOT3月大豆合约收高14 1/2美分，收报8.63美元/蒲式耳；5月大豆合约收高9 1/2美分，报8.53 1/2美元/蒲式耳；11月大豆合约下滑1 3/4美分，报收于7.91 1/4美元/蒲式耳。5月豆粕合约收盘上涨3.90美元，报264.70美元/短吨；5月豆油合约收高8个点，收至30.42美分/磅。

　　[国内走势]

　　今日连豆粕在美豆微幅收高影响小幅跳空高开，主力合约M909开于2425元/吨，开盘后价格在多头资金的推动下逐步上行，但在2500附近受阻，最高价为2498元/吨，最低价为2423元/吨。尾盘在多头获利平仓下收于2496元/吨的次高位。较上一交易日结算价上涨了79元/吨，涨幅3.27%。豆粕全日成交量为81.4万手，较昨日增加了13.0万手，持仓量为33.6万手，较昨日增加25542手。

　　[基本面分析]

　　从年前现货价格出现快速的上涨，然后经历了春节期间的快速下跌。国内的豆粕现货价格变化成为国内所有商品中最为活跃的。就现货价格的变化的根本原因来说，是受到了供需因素的影响。节前油厂开工不足，企业备货需求大，所以出现了一波快速的上涨，随着春节的到来，及各油厂的相继开工，现货终端的消费商的需求减弱，春节期间出现了一波快速的下跌。近期豆粕现货价格依然以回调为主。目前影响豆粕现货价格主要因素可能是新一轮的采购热潮和天气因素的炒作。在市场购货观望气氛渐浓，缺乏市场需求放大，及油厂担心过多存货的影响下，国内豆粕现货报价再次下跌，北方部分地区已降至2800元以下。

　　国内油脂现货价格稳定，现货需求仍处于低迷状态，港口近期到港油料数量较多，3、4月份到港量可能达到700万吨，市场压力较为沉重。今日豆油现货价格报价稳定，国内一级油报价6800-7100元/吨，四级油报价在6600-6800元/吨，东北地区价格继续保持坚挺，南方部分地区价格小幅下调50元，市场成交状况一般，油厂继续等待大豆价格回落，贸易豆主要交给国储，省内大豆库存量较高，终端零售较少。

　　[技术面分析]

　　豆粕M909主力合约今日承接前一日的走势，收出一根大阳线，收在2500的整数关口下方收于2496，从盘面上看价格有回补前期2月27日跳空缺口的意图，在量能方面仓量并增，上行动能较强。料明日价格将突破2500，回到前期的振荡平台之中，振荡区间为2500-2585。操作建议：多单可以继续持有。

　　(执笔：杨晓云)

　　库存持续四天减少中国因素拉升铜价

　　受伦铜库存连续四日减少的影响，昨晚LME市场三个月铜大幅拉升，尾盘报于3580美元/吨，较前一交易日上扬205美元/吨。在隔夜外盘的提振下，今日沪铜905合约以28500元/吨跳空高开，早盘震荡运行，下午期价迅速拉高，尾盘以29240元/吨涨停收盘，较昨日上涨1200元/吨，持仓16万余手，较昨日增加2千余手，成交量33万余手，较昨日减少1万余手。

　　库存方面，隔夜LME库存减少了5800吨，达到30875吨，为伦铜库存连续四天减少。周边市场上，美元指数再创新高，最高触及89.32；国际原油超跌后小幅反弹，NYMEX4月合约收于41.65美元/桶，较前一日上涨1.5美元。而美股继续呈现弱势。周边市场整体令金属承压。

　　但是，伦铜库存的持续减少抵消了近期的不利宏观数据。截至昨日，伦敦金属交易所的铜库存经出现连续四天的减少，目前总量为530875吨。同时，伦铜注销仓单为55025吨，比前日又有增加，注销占比达到10.36%，库存流出地多数来自亚洲。西方分析师对此认为“欧洲或者美国不存在需求来从仓库中取走铜，因此其可能是被销售至中国。”而近期中国政府对基本金属采取的一系列收储措施更是让市场相信中国在买铜。

　　宏观经济方面，美国1月成屋待完成销售指数下跌7.7%至80.4,预估为下滑3.0%。宏观经济仍未有触及迹象。受金融危机影响，Nippon矿业控股公司称其下属日本泛太平洋铜业公司(Pan Pacific Copper Co)在4月开始的财政年度将持续削减铜产量10%。

　　虽然，今日铜价大幅上扬，但是我们认为还缺乏需求回升的上涨基础，中国市场消费的季节性回升和中国政府的收储给市场带来了信心，不过LME铜价的反弹伴随着减仓行为。在宏观经济环境依然不景气的大背景下，铜价有反弹的需求，但是持续反弹的动力不足。

　　(执笔：方俊锋)

　　旱情解除农民惜售，小麦价格依旧坚挺

　　国内小麦期货市场行情概述：今日强麦主力合约0909早盘小幅高开，最高价2163元/吨，随后麦价一路下挫，午盘在2152-2155元/吨区间窄幅波动，尾盘报收于2154元/吨，成交量减少20636手至54150手，持仓量增加1358手至92066手。

　　CBOT小麦期货行情概述：CBOT-3月软红冬麦合约收低4-1/21美分,报4.90-1/4美元。CBOT-5月小麦期货收低4-1/4美分,报每蒲式耳5.01-3/4美元。交易商称有关美国大平原乾旱地区将出现更潮湿天气的消息也使小麦价格承压。

　　3月2日从陕西省防汛抗旱总指挥部办公室了解到，2月份以来陕西出现4次大范围降雨，并且累计冬春灌溉1306.37万亩次，其中灌溉小麦1175.33万亩次，旱情基本消除。目前，陕西省干旱得到较大程度缓解，雨后麦区农田耕作层20厘米深土壤相对湿度上升到60%以上，全省作物受旱面积逐渐减少，抗旱减灾成效显著。如果后期再有较多雨水，夏粮生产还有望取得较好收成。

　　另外，本月初襄樊小麦购销市场延续货紧价坚的局面。面粉厂国标三等小麦收购价在1700元/吨左右，基本稳定。目前农户销售意愿普遍不强，购销市场可供货源不足，市场流通小麦以托市麦拍卖为主。

　　简评：关于旱情对小麦价格的利多作用正在转弱，我们认为，后市影响小麦价格的主要因素之一在于农民惜售情况、国家竞价销售托市小麦以及国家是否会继续提高小麦最低收购价格。目前农民惜售心里较强，市场对国家竞价销售的小麦需求量较大，尤其是面粉厂，从目前国家对其他稻谷最低收购价情况来看，小麦后市仍有提升空间。短期内，强麦主力0909预计将维持在2150-2180元/吨区间内波动 (执笔：经琢成)

　　胶价近期维持震震荡

　　今日沪胶907以12350元/吨小幅高开，盘中震荡上行，尾盘报收于12580元/吨，较昨日上涨280元/吨，持仓量9万余手，较昨日增加3千余手，成交量48万余手，较昨日增加6万余手。外盘方面，今日日胶基准8月合约增仓缩量小幅上涨。

　　周边市场上，美元指数再创新高，最高触及89.32；国际原油超跌后小幅反弹，NYMEX4月合约收于41.65美元/桶，较前一日上涨1.5美元。

　　作为主要橡胶生产国避免供应过剩计划的一部分，越南橡胶协会(VRA)表示，越南今年预计削减橡胶出口量3%至600,000吨。不过，明年越南橡胶树种植面积将扩大至700,000公顷，产量将跳增15.4%至750,000吨。印度方面，2月份的天然橡胶产出也下降16%至47000吨。

　　国际宏观经济方面，美国1月成屋待完成销售指数下跌7.7%至80.4,预估为下滑3.0%。宏观经济仍未有触及迹象。由于金融危机影响，新车滞销，美国通用汽车、福特和克莱斯勒三大车厂2月份销售量跌到27年来的新低，最新统计显示，通用汽车2月份销售量比去年同期下降53%，福特下降48%，克莱斯勒下降44%。美国汽车市场状况下滑令国际胶市受压。

　　目前国内天胶表现强势，除了受到橡胶主产国的措施影响外，国内政府的收储态度也令胶价受振。当天的胶价在宏观经济不景气和政府政策支撑的博弈下运行，我们认为短期将延续震荡走势。

　　(执笔：方俊锋)

　　原油小幅走高，沪燃油震荡攀升

　　近几日原油的走势一直跟随着股市的波动，道指在周二稍晚回升至平盘上方，受此影响，原油期货收高，NYMEX4月原油期货结算价升1.50美元或3.76%,报每桶41.65美元。

　　今日沪燃油主力905合约平开开盘，随后期价震荡运行，盘中出现了几波快速走高之势。收盘价为2925元/吨，较上个交易日收盘价上涨38点，成交量为566842手，持仓量减少7336手至134080手。

　　美国石油协会(API)周二公布的数据显示，截至2月27日当周，美国原油库存减少46.3万桶，至3.45705亿桶；汽油库存减少64.2万桶，至2.14816亿桶；馏分油库存增加160万桶，至1.44253亿桶。截至2月27日当周，美国原油日进口量减少26.5万桶，至每日875万桶；当周原油日加工量增加28.6万桶。

　　日本石油协会(PAJ)周三公布，上周日本汽油库存连续第二周上升，炼厂利用率在下周检修期开始前触及逾六个月高位。截至2月28日当周日本炼厂产能利用率占总产能490万桶/日的84.1%，较前一周上升2.5个百分点，为8月中旬触及86.6%以来的最高水平。

　　隔夜，NYMEX原油自上一个交易日的大幅下跌行情中开始有所反弹，股市的止跌企稳对原油价格的反弹起到了一定的支撑作用。但是，就目前整体的基本面来看，依然不具有持续上涨的动力，全球特别是日本、欧洲等发达地区的经济出现了持续恶化的可能，由此引发了美元指数的不断上涨，目前正向90大关冲击，而这对国际大宗商品价格的压制作用较为明显。因此，建议投资者关注本周EIA的库存报告，后期需进一步关注未来经济的走势以及OPEC3月份的减产举措。

　　今日国内沪燃油延续了昨日的低开高走之势，期价在盘中出现了几波快速走高的行情，但受制于上方5、10日均线的压制，期价没能继续上扬。国内两会的召开以及新增2000亿投资的消息刺激了国内股市的大幅上涨，而商品期货的价格也受到了同样的激励，出现了普涨的局面。因此，建议投资者关注两会对能源化工领域的产业政策，在国内整体环境缓和的情况下，空单谨慎持有。

　　(执笔：李宙雷)

 

 

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