2月中旬以来，强麦持续阴跌，在两个多月的时间里，主力1109合约下跌了378元/吨，跌幅达12%。而自3月下旬反弹上冲2900元/吨关口失败后，破位下行便屡见不鲜，当前期价已跌至2800元/吨下方，同时伴随着成交萎缩和持仓量减少。那么，强麦绵绵跌势将何时休？

“高压”之下，强麦短期“抬头”难度大

3月份食品类CPI再次以11.7%的增幅引起市场的关注。4月以来，针对粮食价格而出台的政策较为频繁，市场压力尽显。近期，国家有关机构通过约谈等方式要求相关大型粮油企业在两个月内暂缓提价，而此后各大面粉企业原定4月上调面粉价格也被延迟。据了解，为确保粮食市场供应和价格基本稳定，国家有关部门要求认真搞好政策性粮油竞价销售，合理安排好拍卖粮源，有针对性地增加重点地区的投放数量。政策“利剑”高悬，这一系列举措配合着加息等货币政策，无疑会对4、5月份食品及粮食价格起到稳定作用，作为口粮及调控重点的小麦价格来说，短期“抬头”的难度较大。

普麦难有大行情 优质麦价长期看涨

据了解，自4月中旬以来，现货市场三等白麦及优质白麦市场均价跌幅均未超过1%，而同样的时间段内强麦期价下跌近5%。进入4月以来，由于政策性小麦持续投放，市场粮源较充裕，而国家约谈要求企业延迟两月涨价又导致面粉销售受到影响。目前，有利天气为夏粮丰产造势，使得国内普麦价格趋弱，预计新麦上市前均难有大行情。但优质小麦价格却仍具有上行动能，这与其本身供应量较少和需求量增加有关。特别是制粉企业“禁白”后，为改善面粉品质或将增加优质麦的使用量。与此同时，进口小麦到港完税成本较高，截至4月底进口成本在2714元/吨，进口小麦没有绝对优势，而近段时间以来无进口小麦拍卖也从另一个侧面反映出优质麦粮源紧张的局面。另外，由于国家已连续6年实施小麦托市收购，导致优质麦种植积极性明显弱于普麦，优质麦种植面积也逐年减少，而这种局面并非短期能够改善，估计这一因素将成为支撑优质麦价长期上涨的根本因素。

虽然此前相关机构预计今年夏粮有望丰收，但随着新麦上市时间的逐渐临近，后期仍需要关注以下几个方面：首先，麦收前天气不能掉以轻心。虽然旱情影响逐渐消失，但“干热风”、“烂场雨”、病虫害等仍是产量和质量的重大威胁；其次，政策导向要把握。近期，粮油方面的政策频繁出台，虽然只是针对某个品种，但随着我国粮油市场的不断成熟，关联性逐渐增强，若后期政策继续打压，则市场人气恢复会受到影响；最后，谷物期价继续大跌难见云起，需谨慎杀跌。

综合而言，强麦期价绵绵阴跌已持续数月，随着2800点破位加速下行后，继续向下空间有限，不排除短期内谷物期货整体反弹。

预计强麦后期将进入弱势整理阶段，用时间换空间，并有望重新回归温和上行轨道。