周二，国内商品期货涨跌互现，螺纹钢今日突破前期阻力位，涨逾1%，领涨期市。有色金属、能源化工品全天窄幅震荡为主，各品种涨跌幅均在1%以内；农产品各品种走势分化，油脂类集体上涨，白糖低开后持续震荡，日跌幅达1.33%。

白糖

周一美元略有止跌迹象，美国股市冲高回落，基地组织头目被击毙的消息一度让原油大幅下挫，但尾盘回升。贵金属黄金与白银均冲高回落，高位调整迹象比较明显。数据上，美国供应管理协会公布数据显示，4月美国PMI指数为60.4，高于预估的60，较3月数据略有下降。隔夜盘面来看，金属、原油期价均有所收低，CBOT农产品多在上周五大幅回升后出现小幅整理，ICE原糖期价再度下挫，盘中一度大幅下探，尾盘回升，7月合约已经下破22美分关口。

今天国内商品市场略有转暖，不过郑糖仍受到连续大幅下挫的进口成本拖累，今日小幅跳空低开后继续下探，盘中1109合约一度下破6700元/吨关口，午盘逐步回升。1109合约尾盘收于6729元/吨，跌91点。

今天糖现货市场报价多 有所下调，下调幅度在10-80元/吨不等。

当前国际市场来看，基地组织头目被击毙后，有可能导致市场避险欲望减弱，原油、贵金属等商品则有望借此机会步入调整，而美元则有可能阶段性转强，届时将对商品市场带来一定抑制作用。中国最新数据显示，4月份官方制造业采购经理人指数继续下跌至52.9，远不及市场预估的54，这反映出国内当前制造业面临较大压力，银根的连续收紧让企业资金显得相对紧张，同时政策的不确定性也让新投资明显放缓，国内经济一段时间内将面临放缓的局面。

国际糖价持续疲软，由于巴西开榨，泰国增产等因素的的拖累，国际糖价仍将维系弱势。关注20-22美分区间的支撑作用，从成本角度考虑，料难以下破20美分关口。后期可关注巴西乙醇政策的变动。

国内糖会召开后，市场多空分歧愈发明显，近期进口成本的连续下降给国内市场带来不小的压力，当前配额内进口完税后折算成本已经跌至5500元/吨左右，这对国内糖价的冲击是显而易见的。另外基于国内消费面的不确定性，即便市场普遍认同供给紧张的局面，但也难以在消费转暖前形成向上的公式。且国内市场面临较大的政策压力。

整体来看，国内市场进一步下挫回补国际糖市跌幅的空间相对有限，不过近期还将受到国际糖市偏弱格局的拖累，难以形成有效的上行攻势，近期同样将以震荡筑底为主。5月后国内市场消费将逐步回暖，这会给现货市场带来更强的支撑作用。

操作上建议目前以离场观望为主，不宜过分杀跌。

橡胶

上周沪胶库存继续走低，但青岛地区天胶及复合胶库存消化缓慢，且日胶库存近期基本稳定。随着国内云南、海南产区的大面积开割，东南亚产区割胶也陆续展开展开，后期国内外市场供应紧张局面将得到淡化，投资者需要关注的是产区天气状况。

目前橡胶基本面不容乐观，新胶上市时间到来，供应增多，沪胶继续近高远低给市场形成压力。周五数据显示，日本汽车产量继续大幅度减产，而周末一则“基地”组织头号头目乌萨马本拉登被击毙消息，导致美元走强，原油走低。有消息称，5月加息和提高存款准备金不可能避免，短期沪胶空单可以继续持有，关注持仓变化。

沪铜

隔夜伦敦金属市场因假休市，纽约期铜周一收涨，因美国营建支出和制造业数据强于预期。本拉登死亡消息对市场影响并不巨大。周日公布调查表明4月中国制造业增长放缓。虽然我国在五一并未放出收紧政策，但这依然不会排除央行继续收紧预期。且随着季节性因素支撑淡化，市场偏空氛围将拖累沪铜短期内保持弱势震荡格局。

回顾今年3—4月份以来，铜价维持高位振荡格局，一方面进入消费旺季，另一方面国内回收流动性政策偏空，铜价并未出现明显趋势性机会，68000元/吨—73000元/吨为近期整理区间，宽幅振荡格局短期难以改变。

棕榈油

假期外盘油脂期货跌势受限，提振国内油脂止跌回升。棕榈油近期走势偏弱，受食用油限价令及国家政策调控打压影响，但由于夏日临近，棕榈油消费旺季即将到来，以及棕榈油进口价格倒挂，和豆油价差过大均对棕榈油价格起到支撑作用，近期明显棕榈油较豆油抗跌。技术面上，连棕榈油1201合约下方支撑较强。操作上棕油在9000附近可以考虑轻仓做多。

玉米

国内玉米窄幅收涨。近期国家强力调控、宏观政策收紧预期，让国内玉米市场终于不堪重负。技术面上，由于玉米技术面已出现破位，而市场对玉米看涨预期已大为化解，在利空因素仍在的情况下，后市玉米价格仍可能震荡寻底，后市关注焦点将集中在备耕期天气变化以及政策面变动情况上。

PTA

受拉登身亡消息影响，隔夜原油下跌， PTA成本支撑不强。目前下游长丝销售情况继续维持向好，企业维持优惠促销。短期刚性需求存在，中期需求不乐观。技术上PTA1109合约依然处于下跌通道中，预计PTA短期或有技术性反弹，但反弹高度有限。技术关注10500一线压力、10日均线压力，10000一线支撑。

棉花

从目前整个市场氛围来看，市场偏弱的氛围仍未发生大的变化，从资金关注的主要品种天胶、白糖、棉花，以及有色金属市场可以看出，更多的投资机会短期内依然维持逢高抛空的思路，不过对于一些商品看空却不宜轻易继续大幅做空，是我们目前着重提示的地方：类似棉花品种，前期空单获利丰厚，随时有可能平仓获利，同时基本面现货价格尽管走低，但已经引起有势力纺织企业的关注，并开始择机出手高等级花，另外美国棉区干旱，中国棉区干旱以及新疆地区天气欠佳，种植来看与去年并无优势，且美棉12月合约价格仍属坚挺，十分值得警惕，但矛盾的地方在于，目前整个期棉主力持仓席位来看，多头已经变得十分分散，相对空头主力则十分坚决，即便今日仍继续增持空头头寸打压，资金面的对决仍偏向于空头一方。

毫无疑问，在本轮棉花呈现出明显的“趋势性下跌波段性特征”之下，目前我们建议客户更多采取一种稳妥的策略，即暂时性的采取空单获利离场，关注26000价位附近新的多空主力争夺，若破可进行新一轮的空头操作，否则，可在远月1201合约采取一些安全的尝试买单操作，为新年度的棉花资源备货做好准备。

强麦

据美国农业部海外农业服务中心发布的参赞报告显示，2010/11年度欧盟小麦期末库存可能降至历史最低水平，2011/12年度依然紧张。澳大利亚国民银行月度农产品报告显示，澳大利亚2011-12年度小麦产量预计较上一年小幅减少，至2480万吨。全球小麦的收成仍然存在一定的不确定性。

国内天气干旱隐忧浮现，强麦价格上涨可期