国际原糖在今年2月初达到30年新高后，一路振荡下行，到4月底时已跌去前期涨幅的三分之一。糖价持续走低主要是巴西、印度、泰国等主产国产量大幅调增所致。国内目前也处于消费淡季，库存持续增加令期价承压，但在供需缺口以及生产成本上涨支撑下，糖价维持窄幅区间波动，主力合约SR1109基本维持在6800—7200元/吨运行，相对于波动剧烈的国际原糖市场，国内糖市表现较为稳定，内强外弱格局明显。

国内产量明朗，供需维持紧张格局

云南糖会继续下调本榨季食糖产量，本榨季全国食糖总产量在1050万吨左右，比2月份预测的1100万吨又有所调减，这意味着国内连续第三个榨季减产。预计全年消费量与去年的1380万吨基本持平，本榨季国内供需紧张格局仍将延续，糖价下跌空间有限，而上行空间则将取决于放储和进口能否满足需求。

广西、云南、广东三大产区糖协预估的新榨季甘蔗种植面积分别为1580万亩、480万亩和230万亩，均较上榨季增加。目前来看，不利天气导致出苗情况不甚理想，后期需密切关注糖料生长状况。尽管天气因素存在很大不确定性，但面积增加对市场心理会产生一定影响。

从国内消费看，近年国内含糖食品一直保持增速发展，白糖需求呈稳步增长态势，但受近年来糖价持续大幅上涨影响，白糖消费增幅趋缓，替代品份额不断扩大。截至3月末，全国累计销糖447万吨，加上抛储的76万吨，市场共消费523万吨；去年同期累计销量499万吨，抛储112万吨，总计达到611万吨。相比之下，本榨季前三个月的需求同比减少了88万吨，高糖价对消费抑制明显。与此同时，淀粉糖价稳量升，随着夏季饮料消费高峰的到来，如果食糖价格继续高位振荡甚至上行，将会给淀粉糖提供更大市场空间。

截至3月底，2010/2011榨季食糖工业库存533.16万吨，是近五个榨季以来第三高水平，淡销导致后期销售压力增加。目前国内糖价在7000元/吨以上已持续较长时间，后期很可能还将维持高位，这一价格能否在消费旺季带动销量大幅增长，尚需时间检验。

后期储备糖仍是影响糖市关键

为平抑高涨的糖价，本榨季国储已连续四次抛储，累计竞价销售76万吨。3、4月份国内处于消费淡季加之新糖大量上市，市场供应充足，国储糖也暂停了抛储。随着夏季用糖高峰的到来，若糖价再度冲高，后期国储糖拍卖将再度启动。另外值得注意的是，云南糖会上官方所传达出的信息很明确，在本榨季国内食糖供需紧张格局下，认可糖价处于7000一线运行，同时也表示目前国家已加大进口量，后期有能力对市场进行调控。

基于基本面转熊，国际糖价弱势格局形成，4月中旬以来进口糖成本已低于国产糖价，这给国内增加进口提供了很好的机会。有机构认为，后期中国食糖进口将接近200万吨，进口糖进入国内将缓解国内糖价的上涨压力。

综上，由于当前国内外食糖基本面状况不尽相同，外弱内强格局还将持续，但在国际糖价弱势格局下，后期国内进口增加，供应紧张将得到缓解。未来糖价走势关键还要看国内消费情况以及国家调控，整体看，中期国内糖市将在多空因素互相博弈下，维持高位振荡走势。