一年前，沪深300股指期货高于现货40多点可能还是司空见惯的事情，一年后的今天，期现价差超过40点，那可真是大事件，敏感的套利资金会迅速将价差抹平直到0点。

“期指上市以后，就主要做期现套利了，当然我最近很清闲。”一位专业期货投资者称。这其实说出了多数股指期现套利者的工作状态。在期指市场日渐成熟、期现价差波动不大的今天，他们就像鳄鱼，埋伏在市场的滩头，多数时间趴着休息、观察，一旦出现稍纵即逝的机会，他们便会迅速张口，将嘴边的肉吃下去。

这样的好日子毕竟不多，今年以来，上证大盘和股指期货最初三个多月的震荡上涨没有带来太多“食物”，形如本周三股市和股指期货双双超过2%的大幅跳水也没有留给人们任何的套利机会。但在上周四，股指期、现指数却出现了30余点的价差，上周五盘中，价差还曾进一步扩大到45点以上，最后在收盘时终于回归0点。

“这个现象比较罕见，以前价差一般是在市场涨势中扩大，跌势中缩窄，最近跌势中却出现了套利机会。”申银万国期货分析师简比佳表示。

从今年4月18日到4月28日，上证大盘接连跌破3000点和2900点，沪深300股指期货1105合约更出现“9连阴”，总的回调超过5%。在4月28日之前，股指期现指数间还曾有过套利机会，价差多次达到20~30点。以前的套利机会往往在跌势中越来越小，如去年5月6日至5月11日，当时的期指1005合约和股市大盘都出现暴跌，同时期现价差也从70点附近下降到0点。当时的期指刚刚上市不久，场中套利的投资者还较少，价差尚不断收敛，而如今市场日渐成熟、价差为何会在市场下跌时逆势走高呢？

简比佳认为，期现套利机会的出现可能是股市、期市操作思路的不同所引起。一方面，今年一季度，上市公司业绩出现大面积低于预期的情况，从某证券研究所重点跟踪的公司来看，这些公司的一季度业绩平均较预期低10%，中小板、创业板甚至有三成的公司业绩低于预期。一季报不理想成为大盘近期抛压过重的主要原因。但另一方面，期指主力合约上周四已跌至3200点左右，从期货交易的角度，很多投资者可能会“博”技术性反弹，因此期指没有继续跟随大盘下跌，这才出现了难得的价差。