4日，受央行流动性回收力度加大的影响，短期shibor利率多数上扬，7天和14天利率分别上涨4.91BP和1.08BP，收于2.9983%和3.1975%。隔夜利率小幅走低3.58BP，收于2.5617%。而1个月、3个月、6个月、9个月和12个月利率均出现不同程度的下跌。

5月3日央行通过公开市场操作回收850亿元流动性，但短期利率受影响有限，上升幅度不大，隔夜利率还出现了小幅回落，说明市场的资金面还是比较充裕的。虽然近期市场担心央行加息，但长期shibor利率（6个月以上）并没有做出相应反应。

央行在周二发布的一季度货币政策报告中提到，稳定物价和管好通胀预期是首要任务，继续运用利率等手段进行通胀预期管理，并指出存款准备金率不存在绝对上限，显示了央行对通胀水平走高的担心以及管理通胀预期的决心，因此5月份加息或调准的概率较大。虽然本月有将近5000亿元的央票到期并且外汇占款持续攀升，但如果央行通过公开市场和调准来控制流动性阀门，市场资金或由充裕转向偏紧，短期shibor利率面临继续上扬的压力。

周三股指大幅下挫，市场担心央行近期或有紧缩性政策出台。场外资金进入股市的意愿不强，而恐慌性抛盘导致大量资金出逃。我们认为，如果货币政策加快收紧，银行间拆借利率飙升成为必然，偏紧的资金面或继续打压股市。当前，不管从技术面、政策面还是资金面偏紧的预期来看，都暗示股市或继续弱势振荡。