观察近期中金所盘后公布的主力持仓数据，可以发现，近期主力席位的持仓动态较为稳定。我们认为，股指在经历短暂的弱势反弹之后将以大概率继续下探，后市沪综指或将进一步考验2650—2700点一带的支撑力度，相应的沪深300指数的区间为2900—2950点。

从三大空头主力的持仓动向来看，中证期货、国泰君安和海通期货近期的持仓绝对数量和相对数量变化均不大，中证期货和国泰君安持仓量稳定于5000手之上，而海通期货则稳定于3000手之上。尽管其间中证期货和国泰君安的持仓会伴随着期指价格的大幅向下和向上反弹出现短暂的小幅波动，但是绝对持仓量中枢变化不大，暂且不论其短期操作是否有效地把握住了每个波段，但是在保留大部分空头底仓的情况下适当进行波段操作的特征较为明显，也就是说，在空头思维主导下适当把握短线交易的机会以更好地抓住盈利机会。

当前市场的调整趋势极为明显，对后市进一步调整的预期较为明确，而讨论市场到达底部时会呈现什么样的特征也具有较大的意义。我们认为，可以把主力席位持仓动向来作为判断底部的一种有效辅助工具。

观测股指期货自2010年4月中旬上市以来的两次阶段性大底部的持仓量特征，我们认为：首先，至少以主力席位动向作为底部的领先指标并不适合，2010年7月2日沪综指见到2319点和2011年1月25日沪综指见到2661点阶段性底部时，典型的两大空头主力席位中证期货和国泰君安并没有显著减少空单数量，相反倒是在底部加码了不少空单头寸，且在底部已经开始逐步反弹之后才逐步减仓的；

再次，由于今年年初2661点的阶段性底部市场预期较为明确，主力席位做空动力实际上也不足，我们认为本次调整与2010年4月中旬的那一波调整更加类似，突然性且幅度均超出市场预期，因此持仓量特征或许会“重复昨天的故事”。

具体表现在：绝对净空持仓量在技术面恶化的情况下显著偏离其前一段交易时段的平均值中枢水平，而净空持仓占比也出现大幅上升。

根据上述分析，虽然近期绝对净空持仓量和净空持仓占比在本周三均出现了历史性的顶点，但由于截至当前市场，调整幅度依然没有显著超预期，以此作为底部的依据依然欠缺，但我们相信，本轮低点见到之时上述特征或将重现。