抵抗性下跌

近日市场下跌之后，短期均线系统显示了超卖情况，这支持市场出现超跌反弹。但是半年线拐头向下的态势已经毕现，同时一些短线均线系统下穿多根中长期均线形成了“死叉”，且基本上整个日线级别的均线系统已形成了空头排布，因此，超跌反弹尚难扭转市场颓势，这支持市场呈抵抗性下跌、弱势格局暂难改变的观点。在市场弱势格局没有改变之前，很多资金入场的目标也主要为了博取短线收益，快进快出是这部分资金的重要特点，因此对于绝大多数投资者说来，目前市场的可操作性比较差。

另外，尽管市场大方向上的波动幅度不大，但是市场节奏较快，逼空式上扬和持续性下杀屡见不鲜，这进一步加大了弱势格局下入场抄底的风险，也进一步减弱了可操作性。因此，基于风险与收益配比的考虑，我们建议目前阶段以保存资金实力为主。

信心尚待恢复

上周影响市场信心的较重要因素是市场对加息和提高存款准备金率的预期。央行3日晚间发布的《2011年第一季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段，货币政策仍将保持必要的调控力度，以管理物价和通胀预期，存准率和利率手段将会适时运用。我们认为，这会是影响大盘近期走势的政策面因素，另外的影响因素则是周边市场的表现，投资者可保持密切跟踪。

短线看，上周大盘的短线下跌动力开始减弱，前期低点2850点附近的短线支撑力度较强。后市市场如果有成交量或者局部热点加以配合，不排除股指在目前位置展开短线反弹行情。

总体来看，大盘中期趋势已经处于弱市之中，而市场成交量的萎缩表明短线投资信心尚待恢复。操作策略上，我们仍然建议仓重的投资者或者稳健型的中线投资者继续以逐渐降低仓位为主，遇反弹则考虑加大减仓力度。仓位较轻的短线投资者可采取“快进快出”策略，小仓位跟随市场热点进行短线操作。
难有作为

上周五板块方面，由于夏季高峰大面积出现拉闸限电情况极有可能发生，电力板块涨幅居前。稀土永磁板块午后发力，在包钢稀土的带领下整体拉升；此外，医药、商业连锁、酿酒食品等消费类板块也有不俗表现。新股大面积破发，表明现在市场已处在明显的弱势环境中。尽管破发潮已出现一段时间，但不能据此判断大盘就见底。一方面，发行的新股市盈率仍然偏高，新股的定位普遍偏高；另一方面，新股的资产质量有所下降，也导致很多新股迅速跌破其发行价。

从上周五大盘走势来看，空方力量也有所减弱，随着原油等大宗商品大幅回落，或将有助于减弱我国输入性通胀，减轻从紧之风，提振市场信心。中小板和创业板的企稳反弹和蓝筹股估值修复预期对大盘具有一定支撑，但是在缺乏量能配合和相关热点带动的情况下还是很难有所作为，近期大盘或将有所反弹，但其幅度还是难以期望太高。