上周股指期货四个合约的成交量维持在相对低位，而持仓量则连续五个交易日下滑，从量价关系的历史经验分析看，上周应是多头主动平仓引发的价格下跌。

从上周三起，中金所开始公布IF1106的持仓数据，意味着部分资金已经开始了移仓操作，比上个月的移仓时间点大大提前，这或与当前IF1105合约的期现价差维持在较低水平有关。低价差使当月合约没有了期现套利机会，其他对冲模式的交易也因价差低难以有效地冲抵相关成本，所以很多投资者不得不将目光投向了下月合约，并提早将资金移向下月合约上进行交易。

然而进一步看，上周五时1105合约的前20名席位合计持买单量、持卖单量分别减少了1499手、1898手，而1106合约的20名席位多单和空单仅分别增加了268手和140手。透过当月与下月合约的持仓变化细节，可进一步推断出，除了资金主动移仓操作外，绝大部分资金由于对后市行情判断的难度加大，心态变得谨慎而主动退场。但上周五的多空持仓变化明显对多头有利。

净持仓方面，将5月和6月合约的净持仓量相加看，前5、前20席位的净空单量仍处于相对高位，但已经连续两个交易日下滑。其中前20席位的净空单上周四和上周五合计减少了1333手，前5席位减少更多，表明主要席位的空头主动获利平仓迹象明显。

再观察重点席位的持仓变化，“空头一哥”中证期货上周五的净空单减持量最大，在900手左右，而多头阵营中的两个重量级“人物”——南华期货和鲁证期货却出现了分歧，上周五南华期货的净多单量减少565手，鲁证期货的净多单量增加了375手。接着观察更多席位的净持仓变化后发现，绝大多数持有净多单的席位上周五都增持了净多单，空头阵营中的净持仓变化也是有利于多方的。

透过持仓变化数据，可推测出，市场做空的心态已经开始松动。再结合目前的量价关系看，股指期货价格有可能会延续原有下跌趋势，但是下跌的动能却衰减，短期出现技术性超跌反弹的可能性非常大。