其一，钢铁行业，投资6亿元组建邯郸纵横钢铁集团有限公司，持有约40%的股权。其二，房地产，在成都、昆山、镇江、武汉等地投资房地产项目累计达8.2亿元。其三，投资5家城商行，共持有5亿股，投资金额为7.45亿元。其四，涉足水电，湖北恩施的沿渡河梯级电厂，纵横集团持有51%股权。

　　来自湖北恩施地方媒体的公开信息显示，“从2006年开始，巴东县招商引进的浙江纵横集团投资3亿多元在沿渡河流域新建了麻线坪电站，装机容量3万千瓦的一级坪堑水电站已于2007年5月初投产发电，今年发电将超过8000万千瓦时。如今，该集团决定再投资11亿元，在沿渡河流域实施五级梯级开发”。如此一来，纵横集团在巴东县砸下了逾14亿元。

　　四大领域的投资耗去纵横集团近48亿元资金，这与前述超过40亿元的信贷规模相暗合，个中腾挪可能只有纵横集团自身方能理清。诸多的长期股权投资，纵横集团却未能等到开花结果。

　　“除(2005年7月)邯郸纵横钢铁通过股权转让，回流部分现金，其余长期股权投资目前均未形成现金流(回流)。”上述知情人士透露。

　　其后果在于，一方面，纵横集团将拿到的资金，去进行长期投资，对主业的资金周转产生影响；另一方面，其部分投资出现缩水，最为明显的是，房价回落，导致其房地产投资部分的资产缩水。

　　所有的问题狭路相逢，正当长期投资“远水解不了近渴”之际，三季度以来，纵横集团的主业遭受重创。

　　上述知情人士透露，国际金融市场动荡，特别是三季度以来，纺丝行业的主要原料PTA价格逐步下跌，跌幅超过50%，给纵横集团的主业之一纺丝造成重大冲击，导致现金流不足。其作用机理为，随着石油价格的回落，纵横集团主业的产成品价格也出现下跌，且下游的需求量大幅减少；而纵横集团在石油价格尚在高位时进行了原材料储备，原材料与产成品价格出现倒挂。

　　信用证套现“玩火自焚”

　　如果说，前述三支利箭令纵横集团资金链一直紧绷，那么，压死骆驼的最后一根稻草正是银行的“断奶”举动。

　　“断奶”表现为某国有大行国内信用证余额微降1.2亿元，而该行原承诺给予纵横集团相应流动资金贷款，最后关头未能兑现，导致纵横集团的资金链更为紧张。

　　为何国内信用证余额微降具有如此之大的杀伤力？这要从纵横集团频繁利用信用证套现资金说起。

　　当纵横集团现金流难以为继之际，董事长袁柏仁开始玩转信用证套现来维系和缓解公司的“血液流通”。

　　当地银行业人士介绍，一般而言，要获得国际信用证，申请企业需要向开证银行缴纳10%至15%的保证金，从而获得剩余的85%至90%的流动资金，而信用证的期限一般在3个月左右。

　　纵横集团正是利用这段空隙时间来腾挪资金。

　　其运作原理相当简单。纵横集团拿到信用证之后，交给原材料供应商，纵横取得提货单，供应商发货。所提之货作为原材料使用，自然无可厚非。但如果说纵横并不需要那么多原材料，将部分货卖掉，并可拿到相应的资金，套现动作完成。

　　而为了最大限度的使用这一工具，纵横集团除了使用国际信用证之外，还用上了近两年来银行业的信用创新——国内信用证，而国内信用证的保证金比例则高达20%左右。但玩转信用证套现的前提是不断做大信用证规模。

　　但是，随着经济危机的深入影响，化纤行业形势日趋恶化，3个月的时间对于纵横而言，无疑是“远水难救近火”。

　　随着产成品的不断跌价，资产不断缩水，再加上某国有大行对纵横集团信贷的“釜底抽薪”，袁柏仁的信用证套现之伎也难以继续维系。

　　当地银行业人士透露，由于最后袁柏仁还不上信用证套现资金，最后开证银行迫于无奈，只能以垫付形式先行支付了钱款。

　　实际上，纵横集团的个案显示，“民企经营者素质、管理能力，以及外部宏观经济环境，两方面问题都有，多少年来，这些问题一直在积累。”前述大行人士直言，但“因为经济上行周期中，大家看不到这些深层次矛盾，没有提高警惕，没有一家银行退出来，现在都深陷其中。”

　　12月10日，银监会主席刘明康表示，要从我国国情出发，坚持具体问题，具体分析，具体处置；要以“保增长、促发展、防风险”为主线，进一步深化改革开放，改进金融服务，防范和化解金融风险，按照“有保有压、区别对待”的原则指导银行业“救急”、“救穷”、“不救乱”；坚决限制对“两高”行业、产能过剩行业、劣质企业的贷款，防止低水平重复建设。

　　“像纵横集团这样的企业，摊子铺的很大，在经济下行风险加大时，资金链出现断裂，银行今后肯定要小心。”上述大行人士坦言。