一、行情回顾

二、消息面  

1、央行时隔半年重启 3 年期央票 货币收紧节奏放缓

中国人民银行公开市场业务操作室 11日晚间发布公告，将于 12日发行 400亿元 3年期央票，这是 3年期央票暂停五个多月后的首度恢复发行。此外另据央行公告，央行 12日还将发行 500亿元3月期央票，由此，算上本周二 300亿元一年期央票、800亿元 28天期正回购等一系列公开市场操作，在不考虑央行周四的正回购操作情况下，本周央行已累计回笼资金 2000亿元，在对冲近 1980亿元的到期资金后，央行本周已提前实现了资金净回笼操作。

2、4 月份全国财政收入突破万亿 同比增 27.2%

4月份，全国财政收入 10082.06亿元，比去年同月增加 2156.4亿元，增长 27.2%。从财政收入走势看，受年初进口大幅增长以及部分上年末收入在今年初集中入库等因素影响，1-2月全国财政收入增长 36%，3、4月份全国财政收入增幅分别回落至 26.7%、27.2%。后几个月，预计财政收入增幅还会有所回落。

3、地方平台贷款第一波到期考验 银行承压“三不”底线

即将到来的 2011年底，离 2008年四万亿经济刺激计划恰好整三年——三年前，金融海啸后蓬勃兴起于全国各地的“政府融资平台贷款”如洪水涌出，如今，一个不小的还款高峰即将来临。 在上述人士看来，银行的压力主要来自两个方向。一是，2011年底至 2012年上半年，相当一大批政府平台贷款面临集中到期，银监会之前立下的“不新增贷款、不延长还贷期、不准借新还旧”的“三不”底线，已让银行分支机构感到了真正压力。二是，2011年严厉的房地产调控措施，土地市场交易清淡的局面断了地方政府的粮草，而一旦地方财政吃紧，融资平台贷款的还款压力将完全显现。

三、投资策略

昨日公布的经济数据中大部分经济指标增速减缓，同时通胀压力依然较大， M1和M2也大幅回落，这意味着实体经济正在放缓，对后市将形成比较大的压力。今日央行重启 3 年期央票，本周已提前实现净回笼，短期资金利率有望走高。股指连续反弹，但力度越来越小，隔夜外盘再次暴跌，目前内外交困，股指再次探底的可能性较大。操作上，逢高抛空为主。