沪胶自2月初见顶以来，走出了一波大幅回调行情，尽管期间有过反弹，但迄今为止，尚未摆脱下行通道。近日，沪胶在触及3万整数位后，开始得到抄底买盘的支持，价格连续攀升。而3万关口支撑的有效性和如何界定近日的反弹行情是需要探讨的问题。
　　从全球看或者从国内整体市场看，流动性还是能够得到保障的，但这不排除局部行业、地区、时段出现流动性紧张。虽然包括中国在内已有多个国家进入了加息周期，但美国和日本仍在向其市场注入流动性，通胀的现实和紧缩的预期在可以预见的将来都将会继续纠结于市场，从而影响到商品价格的波动。国家统计局最新发布的数据显示，4月CPI同比上涨5.3%，PPI同比上涨6.8%，市场对此并没有产生强烈反应。
　　当前各国都面临着经济刺激政策退出的两难选择，主流观点仍相信刺激政策大幅退出的环境目前并不成熟，各国对经济的管控也根据市场运行情况时松时紧。这就决定了经济复苏、通胀发展将没有清晰的轮廓。上世纪美国罗斯福新政后的经济严重衰退提醒人们，大规模的经济政策刺激方案实施后并非万事大吉，一套平稳过渡的机制同样至关重要。IMF下调全球经济预期，促成了包括橡胶在内的商品价格的集体回调。但总体上经济复苏在各国小心翼翼的扶持下还是有望延续的，高盛前期建议减持商品多头的同时也表达了中长期维持买入的观点。
　　在各大城市交通问题日益突出、能源吃紧的背景下，国内汽车业依旧雄心勃勃，仅30家汽车企业集团2015年年底规划产能就达3124万辆，盲目扩张迹象已有显示。有了众多产业的前车之鉴，国家对汽车业发展的态度出现变化，4月初，工信部、发改委表示不会出台汽车产业十二五规划，这又一次给出了一个“刹车”信号。受北京限购、车市优惠购买政策退出、油价上扬等因素影响，汽车产销增速大幅回落，“中汽协”发布的最新统计数据显示，4月汽车产销低迷，出现了27个月来的首次负增长，1—4月份汽车产销增幅不足6%，数据远比年初预计要低，整体形势并不乐观。一季度汽车消费因去年底购买力集中释放而受到抑制，下半年情况应有所改观。同时，日本汽车产量也因地震及海啸影响出现明显下降，丰田等公司发布了全球性的减产计划安排，供应链中断进一步影响到了欧美汽车生产。这样的现状极大地抑制了橡胶消费，多方暂时很难从消费上找到有力的题材。
　　短期内沪胶还将承受新胶上市的压力。当然利空色彩会被夏天常见的台风、降雨冲淡，就像3月中旬泰国洪灾引发了市场对产量和运输的担心，并刺激胶价走高一样，我们很难预测来自天气方面的利多因素什么时候会到来。
　　国内调控仍是有张有弛的过程，市场与以往一样，多空并存，双方都能从中发现题材，行情难以呈现一边倒的趋势。近期由调控带来的现实资金压力仍作用于天胶市场，我们对胶价的反弹幅度不宜过分乐观，不排除再度回探的可能，追多风险较大。排除掉大的系统性风险，我们认为沪胶在3万点已经是相对低位，在期价回落到此价位附近时可以结合盘面表现考虑买入。