今日大连焦炭期货主力合约J1109大幅低开后迅速走高，经早盘震荡后，午后加速上行，成交量及持仓量一扫近期的低迷，呈显著放大。从盘面看，连焦似乎要展开一轮上涨行情。但从基本面上看，今日大涨的持续性值得怀疑，后市焦炭仍将维持震荡走势。

首先，下游需求增加和上游供给减少，支撑焦炭价格。

下游需求方面，保障房建设深入推进，将改善焦炭需求环境。国家统计局昨日公布的统计数据显示：1-4月份，全国房地产开发投资13340亿元，同比增长34.3%。4月份全国房地产开发景气指数为103.19。而1-3月份数据则为，全国房地产开发投资8846亿元，同比增长34.1%。3月份，全国房地产开发景气指数为102.98。从数据来看， 4月份房地产市场都好于前三个月。其原因主要在于保障房的大规模建设。5月3日国资委发出《关于积极参与保障性住房开发建设有关事项的通知》的文件，文件要求各中央企业进一步加大对保障性住房开发建设的投入力度，通过多种途径参与保障性住房开发建设。这也是国资委首次下发专门文件，要求央企参建保障房，目前已经有16家以房地产开发为主的央企参与了保障房建设，资金来源除了地方政府每年的10%的土地出让金及中央的配套资金外，央企的红利将进一步要求用于保障房建设。从政府的态度，我们可以看到，今年保障房建设的按计划完成应不会存在问题。房地产建设是焦炭需求最为重要的领域，房地产的大规模建设将有利保障焦碳的需求。

供给方面，淘汰落后产能，供给减少，有利于焦炭价格上行。5月11日工业和信息化部昨日公布了工业行业2011年淘汰落后产能目标任务，涉及钢铁、焦炭等18个行业，要求今年必须淘汰。其中生铁要求减少2653万吨，焦炭1870万吨。炼一吨生铁铁需要0.4吨焦炭，炼铁产能减少2653万吨，将减少1050万吨焦炭的需求，而此次工信部要求减少焦炭1870万吨的幅度远大于生铁建设对焦炭的需求。焦炭的供需将得到一定的改善。
 
　　其次，产能过剩状况依然严重，经济增长减缓和出口贸易受阻压制焦炭价格。
 
　　第一，焦炭产能增幅远高于下游产业增幅。中国国家统计局5月11日公布，中国4月焦炭产量为3502.9万吨，同比增11.8%。而对应的下游产业黑色金属冶炼及压延加工业增长8.5%，粗钢5903万吨，增长7.1%。焦炭产能增幅大于下游需求的增速，本已严重的过剩产能将继续恶化。

第二，经济增速放缓，将减少对焦炭的需求。4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%，环比回落0.5个百分点。PMI指数经过3月短暂回升后，再次延续回落势头，显示出伴随着我国经济结构调整，经济增长处在适度回调过程之中。同时PMI指数的回落显示出经济增速正在放缓，焦炭下游钢材需求量也有所回落。

第三，上游炼焦煤紧张供需状况得到改善，炼焦煤中的主要煤种焦煤价格出现下调，对焦炭上涨不利。一季度蒙古取代澳大利亚成为我国最大的焦煤进口国，占我国一季度焦煤进口量的46%，蒙古焦煤的价格远远低于国内及其他国家的价格，压低了国内焦煤的价格。4月份延续着这种格局。万德资讯显示，焦煤价格自3月份以来持续走低，上游价格走低，不利焦炭价格上行。

第四，钢材出口受阻。近期国际钢材价格回落非常明显，国内钢价高于国外钢价，钢厂的出口动力受到抑制，4月份出口环比出现了小幅下降。5、6月份的出口回落可能会更加明显。

综上因素，笔者认为，近期有利焦炭价格上行的力量和压制焦炭价格上行力量并行，大连焦炭期货价格仍将维持震荡。