近来，螺纹钢RB1110合约在爬上4965的高位后受周边市场影响出现持续下跌，疲态尽显。整体上，螺纹钢期货已经进入振荡偏弱格局。

从供需层面看，每年3—4月是螺纹钢传统上的第一个销售旺季，从5月份开始螺纹钢销售便开始走下坡路，并一直持续到7月份。螺纹钢市场库存的减幅也证明了这一点，5月6日前3周全国28城市螺纹钢库存每周减少量都在20万—28万吨，5月6日当周库存总量为669.12万吨，减少量仅为13.26万吨。库存量的降幅放慢一是因为下游需求减弱，二是因为现货价格的高企使钢贸商担忧后市，不敢大量进货。随着全年第一个螺纹钢销售高峰的结束，螺纹钢的下游需求将逐渐趋弱，库存将会逐渐增加。

前期被市场多头寄予厚望的限电节能并没有对国内的粗钢产能造成冲击，在盈利刺激下钢厂开工率处于历史较高水平，钢价下行压力较大。根据中钢协旬报，4月下旬钢协会员企业粗钢日产量为164.4万吨，旬环比增加1.2%，当旬全国粗钢日产量为194.1万吨，旬环比增加1.9%；4月全国累计粗钢日产量为193.1万吨，环比3月191.2万吨增加1%左右。

4月的低销售量将降低汽车的用钢需求。2010年，汽车行业用钢为4200万吨，占钢材总需求量的7%左右，对粗钢价格有较大影响。2011年第一季度汽车销量低于预期，汽车累计产销489.57万辆和498.37万辆，同比增长7.48%和8.08%，增幅较上年同期回落69.51个百分点和63.70个百分点。而根据各大车企的数据，4月的销售量并不乐观，车企很可能会限产以降低库存，这将减少钢材的需求量，对粗钢的下跌形成压力。

从宏观上看，4月以来欧美经济复苏乏力，中国经济增速放缓。中国4月份制造业采购经理人指数环比下降了0.5个点为52.9，美国下降了0.8个点为60.4。反映美国经济景气程度的重要指标初请失业金人数在4月30日当周意外剧增43000人，4月的失业率重升到9%，引发投资者对经济复苏的担心，是上周商品暴跌的导火索。

欧美开始结束宽松货币政策，利空大宗商品。美欧的极度宽松货币政策是长达两年的商品大牛市的重要支撑。但是美国的第二次“量化宽松”将在6月底结束，欧洲央行行长多次作出加息暗示。发展中国家加息的压力依然很大，印度本月初加息50个基点以应对通胀；中国3月的CPI同比增幅为5.4%，4月CPI同比超过5%，加息预期升温。

国内基础建设投资增幅放缓。根据发改委的数据，今年1－3月的新开工项目计划总投资29546亿元，同比下降12.7%。随着国家宏观调控的增强，4月固定资产投资增幅减缓，我们预测4月固定资产投资同比增幅从3月的31.25%回落至25%以下。

技术上，4860附近是螺纹钢RB1110合约的60日均线所在的位置，同时4830—4860的区间也是斐波那契分析的重要点位，笔者认为，短期内4860附近将是RB1110合约的强压力位，4760—4795的区间是斐波那契分析的重要点位，同时也是前期谷底的底部，RB1110合约短期内将在此区间获得支撑。

螺纹钢是季节性很强的大宗商品，一般来说螺纹钢现货价格在5月达到高峰后将会逐渐回落，期货对此有充分预期，也会反映在盘面上。5月11日公布的经济数据有很大可能对市场形成利空影响，因此我们认为RB1110合约在下游需求趋弱、粗钢产量增加、国内外货币政策收紧的情况下下行压力较大。从季节性来看，螺纹钢需求的第二个高峰从7月份开始，在此之前市场缺乏炒作的热点，因此这一下行趋势可能会持续至6月中旬左右。