ICE原糖在跟随原油等周边市场走弱，连续六周下跌之后，本周短暂反弹后继续向下。除美元走强及大宗商品市场整体回调外，催生美盘此轮跌势的主要原因仍在于主产国巴西生产增速，以及主要出口国泰国产量的创纪录增长。CFTC持仓报告显示，5月初资金持续流出原糖期货，同时基金与商业净多头寸依然处于年内低位水平，显示市场对于后期糖价相对看淡。

周四郑糖跟随美盘大幅下挫。此前由于2010/2011榨季食糖生产成本的总体抬升，加之4月末统计显示国内食糖产量低于去年11月的预估值，多数时间郑糖主力合约1109走势与美盘相对背离。

现货市场表现相对抗跌。主产区广西报价始终维持在7000元/吨以上。周四内外期市大跌，日内南宁中间商报价7050—7120元/吨，最低报价较前一日下调70元/吨；柳州中间商报6980—6990元/吨，下调70—80元/吨。制糖集团顺价销售，各地成交情况正常。

通过统计过去五年的食糖同期消费情况发现，由于食糖生产本身存在增产或者减产的周期性影响，5月的销糖量往往也跟随总产量的增减，表现出明显的周期性变化。2008/2009榨季之前的三个榨季为增产周期，因此，近年的5月销售最高纪录出现在2008年。此后进入连续的两个减产榨季，5月同期销售量下降。此外，每年的单月销量除了春节之外，二季度总体销量相对全年其他季度也略为偏高。

根据上述统计结果，本年度进入增产周期后，2010/2011年度受灾害性天气影响，产量低于预期。截至2011年4月底，全国累计产糖1035.86万吨，而上制糖期同期产糖1067.23万吨，其中主要的产量损失来自于蔗糖。本季甘蔗糖956.48万吨，低于上制糖期甘蔗糖的1007.23万吨；本年度产甜菜糖79.38万吨，上制糖期同期的甜菜糖为60万吨。

受此影响，笔者认为，在国储不再新增抛储计划的前提下，本年度5月的销糖量可能会出现下滑，这在4月的销售中已经得到验证。截至2011年4月底，本制糖期全国累计销售食糖536.84万吨（上制糖期同期销售食糖583.81万吨），累计销糖率51.83%（上制糖期同期54.7%）。不过，随着气温的逐步升高，传统的饮料及果汁市场对于食糖的需求增强，二季度仍然是全年的消费旺季。

此外，不可忽视在结构性通胀形势下，全球范围内的大宗商品市场面临同样的系统性风险，因此，在很多交易时段出现了全盘下跌或上涨的情况。食糖市场作为一个交易活跃，且成交量巨大的市场肯定无法“独善其身”。尤其是6月份美联储第二轮货币宽松政策到期之后，美元还将如何演绎，以及市场届时的反应均是未知数。因此，建议投资者近期继续短线操作的思路，灵活处理头寸，同时关注美元货币政策以及原油等周边市场的变化。