近期，在全球商品市场整体偏弱的拖累下，螺纹钢上冲5000点未果，并一度失守4800点关口。笔者认为，短期利空出尽，螺纹钢下跌空间有限，或将再次挑战5000点关口。

短期利空出尽

截至4月末，本外币存款余额为77.17万亿元，外汇占款持续增加，显示通胀压力依然严重，货币流动性有扩张的趋势，对此央行决定从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，表明央行紧缩力度的再次加码。我们认为，调整存款准备金率的“靴子”落地，降低了市场对央行再次加息的担忧，政策短期利空出尽，对商品后期走势将产生“见底”的预期。

电力因素将持续发酵

自4月份以来，由于我国多数地区出现干旱，导致水力发电量不足，同时近期煤炭供应局部紧张也令火力发电受到限制。当电荒引起的“限电”渐渐降温后，电力因素对钢价的支撑并没有消退。首先，短期干旱和煤炭因素导致的电荒情况并没有缓解的迹象；其次近期工信部下发通知明确要求限制产能过剩行业用电需求，对钢铁行业而言无疑是首当其冲；最后，限电措施还可能直接转化为电力的提价措施。有报道称，发改委近期召开会议，讨论湖南、安徽等五省的电价问题，以化解这些省份日趋严重的电荒。电荒引起的“限电”将制约钢厂产能，而电荒导致的“提价”将增加钢厂的生产成本。因此，我们认为，短期内电力因素对沪钢走势的影响不会消退，而是会持续发酵并催促沪钢向5000点关口突破。

产能淘汰，库存连降

近期，工信部公布了2011年度淘汰落后产能的目标任务，其中钢铁行业中淘汰炼铁产能2653万吨，炼钢产能2627万吨，与去年淘汰825万吨产能相比增幅为218.42%，这表明从节能减排的大局出发，国家产业政策对钢铁等行业落后产能淘汰的措施是持续和连贯的。中长期来看，将有利于钢铁行业的产业升级和优化，也会对钢价形成一定支撑。

相关数据显示，1—4月份，全国房地产开发投资13340亿元，同比增长34.3%，其中，住宅投资9497亿元，增长38.6%。这表明房产行业短期内的钢材需求不会大幅回落，强劲的需求对钢价将形成有力支撑。同时，自3月份以来，全国主要城市螺纹钢、线材库存连续10周下降，截至上周螺纹钢库存为598.72万吨，环比下降8.93%，线材为165.28万吨，环比下降7.07%。

技术上，沪钢在4650—4750区间形成的双重底部并没有得到有效突破。综合以上分析，我们认为，近期沪钢回调更多是受整体商品市场走弱的拖累，短期内利空出尽，在商品市场整体企稳的格局下，沪钢有望重拾升势，再次挑战5000点整数关口。