在4月份宏观经济数据公布后，上周央行再次宣布上调存款准备金率，此为2011年第五次上调，向市场传达了紧缩政策不变的信号。不过由于市场对政策利空已有充分预期，且在行情走势上也提前做出了反应，因此“靴子落地”后，上周五期指先抑后扬展开了反弹。交易数据方面，四个合约的总持仓量从上周四开始止跌回升，总成交量上周五也有所放大，对应的行情为止跌反弹，从经验分析看，这应是多头主动逢低买入推动的结果。

但从中金所公布的持仓数据看，IF1105与1106合约的前20席位均是空单增持量大于买单增持量。上周五1105合约的前20名席位合计持买单量、持卖单量分别增加了1267手、1536手， 1106合约的20名席位多空单分别增加了1133手、1903手。净持仓变化方面，上周四前5席位的净空单量为周内最低，但上周五时前5、前10和前20席位的净空单量却增幅较大。这表明空方力量占优，主力机构仍不看好后市。当然也存在一些干扰因素，如阿尔法策略等对冲交易方式，导致主要席位部分净空单量的变化，这与行情走势无关。

为了更好的分析主力持仓动向，应进一步观察重点席位的持仓变化。将1105与1106合约的净持仓累加看，上周五中证期货、海通期货、国泰君安和华泰长城四个“空头大佬”中，仅海通期货席位减持了净空单量，其他三个席位都在增持净空单，尤其是中证期货席位，增持了1238手净空单，而且这三个席位是连续三个交易日在增持净空单；相反，多头阵营却显得更团结，净多单量超过1000手的三个席位同步增持了净多单量，其他多头席位也绝大多数都增持了净多单。透过主要席位的净持仓数据看，多空阵营立场分明，多空阵营对后市看法分歧的迹象较明显。

从数据看，当前行情处于一个较敏感的阶段，多方的主动买盘推动了行情反弹，但空方仍未明显让步，总持仓量的增加表明多空争夺加剧，短期内期指走势仍存会存在反复；从技术走势看，沪深300指数在前期低点处遇到了支撑，短线有望继续向上反弹，但在中线向下趋势没有改变的情况下，预计空方仍不会轻易放弃行情的主导权。