行情走势

沪深300指数，开盘3120.4点，收盘3100.68点，跌27.42点，跌幅0.88%。

IF1105合约，开盘3120.0点，收盘3103.8点，较前收盘价跌21.4点，较前结算价跌23.2点，成交量115773手，持仓量减少4070至18126手，交投区间3093.2-3135.0点，与IF1106合约价差-10.2点，与IF1109合约价差-52.2点，与IF1112合约价差-98.6点。

市场要闻

德圣基金研究中心 5月12日仓位测算数据显示，本周各类型基金继续呈现主动减仓态势，但减仓力度较前周略有放缓。可比主动股票基金加权平均仓位为83.42%，相比前周下降1.09%；偏股混合型基金加权平均仓位为78.31%，相比前周下降1.22%；配置混合型基金加权平均仓位70.98%，相比前周下降0.67%。测算期间沪深300指数下跌0.78%，存在一定程度的被动减仓效应；扣除被动仓位变化后，各类型偏股方向基金仓位仍有较为明显的主动减持。

据路透社报道，美国纽约市警察局宣布，今年62岁的国际货币基金组织(IMF)总裁卡恩因被控对一名当地酒店女服务员实施“性侵犯与强奸未遂”而正式遭到起诉。《华尔街日报》发表评论称，卡恩被捕不仅会导致国际货币基金组织的领导力陷入混乱，而且会使IMF在欧洲地区金融援救方面丧失核心地位。

周五美国股市收跌，道指悉数回吐本周前期涨幅。科技与银行板块领跌大盘。本周大宗商品期货价格巨幅波动，欧洲主权债务危机波澜再起，激起了市场忧虑气氛。收盘时，道琼斯工业平均指数下跌100.25点，收于12,595.67点，跌幅0.79%；纳斯达克综合指数下跌34.57点，收于2,828.47点，跌幅1.21%；标准普尔500指数下跌10.88点，收于1,337.77点，跌幅0.81%。

行情分析

今日两市低开后早盘冲高回落，午后延续跌势盘尾有所企稳，沪指和深成指分别收跌于2849点和12051点。从个股上看，两市半数个股飘绿，大盘股表现弱于中小盘股，在权重板块中资源股和金融股等是做空主力，但地产股今日表现相对强势。5月合约今日低开后日内冲到上周五高点后承压下行，午后延续跌势，在股市收盘后有所上翘，最终收于3103.8点，升水3.3点，期现价差较昨日回升4.4点。本周5月合约到期，今日移仓加速，目前6月合约持仓已经逼近5月合约，即将成为主力合约。受提准影响，银行间市场利率在上周五大涨后，今日7日回购和Shibor利率继续上涨逾100个基点，短期资金面比较紧张，周三就是准备金缴款日，同时本周公开市场到期资金不大，短期资金面对股指运行构成一些压制。

与之前市场乐观预期相比，1季度报的业绩低于预期（只有金融板块、家电等几个行业大致符合预期），1季度报公布后，机构报告中纷纷下调了2011年的业绩 增速。目前前期紧缩政策的累积效应开始逐渐显现，下游需求放缓逐渐向中游加工企业以及上游原材料行业传导，经济面临小周期调整，有一定的去库存压力。同时 3月和4月份经济数据显示通胀仍然高企，原先市场期待的政策紧缩趋缓将被延后，从近日公布的央行第一季度货币政策执行报告和超预期提准来看，紧缩政策仍会 持续。这些使二季度市场需要一个回调蓄势的过程。这次调整的顶部报告中正好抓住，并且在4月19日和20日等几次评论中提到这次调整与今年2月份和3月份 那3次短期顶部形成之后的调整会有所不同，这次要适当谨慎，主要风险在于中线可能会有所变化。

之前一直强调中线调整仍未结束，下面详细讨论一下中线的可能走势（同上周五的观点，但仅供参考，之后会根据宏观形势和外围局势做适当修正）。这次提准主要是想对冲外汇占款，但时间点略早于市场预期，上周三年期央票重启的当日央行就上调存款准备金率，可见政策仍然维持从紧态势。从4月份工业增速低于预期，4月份PMI走势和进口增速放缓来看，经济回落态势明显。目前在很多预期因素仍旧不明朗的情况下，市场也难有系统性的机会，中线调整仍未到位。从技术上看，如果认为目前这种调整是中线级别的，可能需要日线级别中出现底部特征才足够保险，但目前仍未出现这种底部结构。从时间上看，这轮中线调整可能至少要持续到6月份，目前机构预测6月份可能会加息，当这次加息靴子落地后或者当市场出现相对明确的通胀下滑预期后，市场才有望迎来真正的上涨。从空间上看，沪指可能会考验2700点一带的支撑（1664点和2319点的连线在6月份大概在2700点一带）。

目前大盘周线上升趋势线（2319点和2661点的连线）构成近期的支撑，在上周四提到短线跌势在今天企稳可能性较大，但超预期的提准对短线构成一些影响，从目前情况来看，短线可能的一种走势是，明日盘中企稳后有弱势反弹的可能，但可能只能持续2-3天左右。期指操作上多单可逢高减仓，目前中线调整仍未到位。