2011年5月份无疑成全球贵金属市场的噩梦，自5月2日起一周之内，国际银价暴跌30%，黄金价格也由1575美元水平跌到了1470美元水平，跌幅为5%。在上周前半周，黄金、白银也有过短暂反弹但力度有限，此后再次承压回落。截至昨日，两个品种走势依旧孱弱，但下跌势头已经趋缓。目前黄金白银的横盘走势是下跌中继还是已经企稳？其未来走向也成为近期投资者关注的焦点。

南证期货研发部总监表示，步入5月份，全球避险风格出现了一定变化，首先，拉登之死被看做是反恐战争的标志性胜利，在一定程度上削弱了贵金属的避险作用；其次，全球紧缩预期尤其是发达国家的紧缩预期初现端倪，欧元区已经加息一次，而美国6月份QE2将到期，虽然美联储短期不会加息，但市场上加息预期已经出现；第三，美元走势一改之前弱势，出现连续反弹走势，对贵金属也起到了压制作用。此外，前期过度的炒作已经积聚了大量获利筹码，情绪化炒作已经到了极致，一旦出现不利信号，行情逆转将不可避免。

值得投资者关注的是，贵金属这轮下跌中，黄金和白银出现了一定差异。虽然两者都在下跌，但跌幅相差很大，其中白银的最大累计跌幅达34%，但黄金只跌了5%。北京中期分析师吴铮铮认为，黄金白银的差异性要从两个方面来看，一是，两者的启动时间和走势不同，黄金价格已经涨了10年，2008年6月份至今，黄金价格翻了一倍，基本呈45度角上涨，走势相对稳健，但白银是从去年启动并在一年之内翻番，上涨角度接近70度，相对于黄金的稳健走势，白银属于疯狂炒作；二是黄金的金融属性强于白银。这两个因素决定了白银的短期风险相比黄金更大。

至于贵金属的未来走势，业内人士认为贵金属短期炒作仍面临较大风险，但黄金、白银的未来走势可能会出现分化。“白银由于短期炒作过头，技术上也已破位，未来一段时期投资者尽量回避，但黄金的走势相对较强，未来可能会继续震荡上行。”

需要提醒投资者的是，任何一个市场、任何一个品种不会永远上涨也不会永远下跌，近期贵金属的大跌就是很好的例证。目前全球经济复苏仍面临较多的不确定性，美联储QE2将在6月份到期，是继续维持量化宽松还是紧缩仍存疑问，地缘政治危机以及欧债危机的后续发展也难以预料，此外，近期美国债务问题也浮出水面。尤其是在全球经济仍未全面好转的背景下，各种因素的博弈都会对贵金属走势产生影响。