本周油脂期价呈现反弹之势，究其原因主要在于欧债危机疑云短期散尽、国内油菜籽收购政策以及成本支撑。但笔者认为,近期油脂期价虽呈反弹之势，但是中期仍偏空，若无其他利多推动，油脂中期仍以区间振荡为主。

欧债危机疑云短期散尽

欧元区17国财长会议批准了对葡萄牙的援助方案，葡萄牙将在未来三年中获得780亿欧元援助资金，同时希腊债务问题被延后讨论，使得市场对于欧债危机的担忧暂时缓解。

目前，欧洲通胀压力越发严重，英国4月CPI达4.5%，欧元区4月CPI同比增长2.8%。市场开始担忧第二轮通胀效应显现，欧洲地区央行加息预期增加。而相较而言，美国通胀压力仍较小，且美联储近期也表示将在较长时间内维持目前利率水平不变，其货币政策仍较为宽松。因此，欧元区主权债务危机暂时消失，而欧洲加息预期增加将进一步抑制美元走强。

国内油菜籽收储政策预期利多菜油

本周，夏粮收购座谈会在兰州召开，17日开始传出国储收购政策的消息，消息称今年油菜籽国家临时收储价格预计在4500—4600元/吨。据测算，若以35%的出油率，菜粕现货价格2100—2230元/吨计算，折算菜籽油成本或不低于9800元/吨，再加上企业其他管理成本，菜籽油价格过万的可能性较大。因此，菜籽油受到预期成本增加支撑将表现强势。

压榨企业成本因素导致油脂反弹

由于压榨企业前期采购油籽油料成本较高，限价令使得企业面临亏损，油脂现货销售情况低迷，企业不愿以过低价格销售油脂，挺价意愿较强。周三，国内油脂期价大幅上涨，各地区油脂现货价均有50—100元/吨上涨。

国内供需偏松

南美大豆丰产已成定局，虽然市场对此消息已经消化，但是6—8月南美大豆将集中到港，国内油脂油料将阶段性供给充裕。与此同时，6—8月是我国油脂消费淡季，消费需求相对较弱。

中国和阿根廷政府通过谈判和协商圆满解决了豆油贸易争端，中国将从阿根廷进口50万吨豆油，以扩大两国贸易规模，这进一步促使油脂供给预期增加。因此，整体上油脂供需偏松。

结论

综上所述，笔者认为，油脂中期因素偏空，短期反弹幅度有限。建议投资者近期以轻仓短多交易为主，头寸控制在30%以下，目标位不宜过高，控制风险为主。目前油脂生产企业由于成本过高，销售不畅，建议采取转“现货实际库存”为“期货虚拟库存”的方式，管理库存。