从3月中旬以来，L1109在成本支撑和需求淡季双重影响下，始终在11500—12200元/吨区间偏弱振荡，然5月中旬，原油出现了回落。在需求淡季引领行情格局的背景下，失去了成本支撑的L1109，快速滑落，一度下探至10500元/吨低位，当前在10500上方区域宽幅振荡。对于总体趋势，我们依然看空，短期反弹不会改变中级回落的态势。目前主导市场的因素是：汇率、原油走势、需求淡季，这几个因素的叠加导致塑料趋于下行，时间上会持续至6月下旬。

一、汇率搅动市场，商品集体承压

从欧洲看，欧债风波再度搅乱汇市，希腊重组债务的谣言一时间闹得沸沸扬扬，而欧洲官员再度上演一贯的安抚戏码，即不断发表讲话表明希腊无需进行债务重组。但是对于已经失去6月加息预期支撑的欧元而言，任何有关希腊的负面新闻的伤害性都是极大的。在市场热议希腊是否需要接受新的援助或者进行债务重组之际，国际评级机构也轮番调降希腊评级。于是乎，欧元一时间变得孱弱不堪，而受担忧情绪的影响，近期大宗商品也呈现一片跳水姿态。而从美国情况看，美国第二轮量化宽松政策仍在继续，但经济复苏的力度并不大，主要表现为美国失业率再次走高、房地产数据再次大幅下挫、工业增长停滞。美联储债券购买计划的结束并不一定表明全球最大经济体低利率时代的结束，但起码会减弱市场投机的动能，也会给美元带来一些支撑，令商品承压。

二、原油前期大幅下滑，对PE成本支撑力度减弱

原油近期止住连续下跌的势头，在 100 美元/桶的价位附近持稳，虽然之前中东战乱带来的风险溢价已经大幅缩水，但是全球经济复苏的态势依然在基本面上给予油价以支撑，油价的振荡区间保持在95—105美元，日内振幅较大。

从基本面角度考虑，石油输出国组织(欧佩克)在11日公布的月度报告中预测，2011年世界原油需求为每天8808万桶。这一预计比上个月的估计多出 140万桶。但欧佩克对自己今年能够向世界原油市场供给原油的数量却基本不变，预计为每天 2987 万桶，仅比上个月度预计的多出 2 万桶。欧佩克认为，虽然世界需求略有上涨，但欧佩克在世界原油市场的供给量几乎没有增加，基本面势必会给以原油支撑。从主力资金角度考虑，截至5月10日，CFTC非商业多头持仓为38.1万手，非商业空头持仓为16.1万手，多头持仓已经连续四周回落，而空头持仓出现了连续四周增长，但当前仍处净多头格局，净多头21.2万手。目前CFTC非商业多头与空头持仓悬殊，主力资金也能给原油支撑。

经过大幅回落，现在原油已经受到支撑，未来难有很大的下跌空间。尽管原油止跌企稳，但原油前期跌幅较大，对PE成本支撑力度已经有所减弱。

三、下游处于需求淡季

目前，LLDPE下游处于季节性消费淡季，地膜生产进入全线停机阶段，规模厂家棚膜订单有限。 日光温室膜报价虽然出台，但生产企业多数持谨慎态度，部分厂家低于报价成交，订单仍不理想。在下游消费疲软的情况下，LLDPE生厂商在与贸易商及下游消费厂商议价的过程中并不占优势，这也是LLDPE与原油价格近期出现背离的最根本原因。笔者预计，在未来一段时间，LLDPE下游需求不会有大的改善，这将极大地制约LLDPE走势。

四、总结

目前全球风险性事件不断爆发，原油大幅下跌，LLDPE下游消费疲软，同时整个商品市场空头氛围浓厚，这一切都使得短期LLDPE仍有继续下跌的可能。然而，长期来看，待一切风平浪静之后，原油对LLDPE走势的提振作用将逐步体现，届时LLDPE很可能会进入新的价格区间。