5月20日短期Shibor利率继续上升趋势，除1个月利率小幅回调外，其他期限利率全部上涨。隔夜和1周利率回升幅度较大，分别上涨45.83和46.09个基点，收于4.0050%和3.9892%；2周利率上升3.41个基点，收于4.2133%；1个月利率小幅下降1.09个基点，收于4.4949%；3个月、6个月、9个月和1年期利率也全线上升，持续徘徊高位。

上周央行公开市场操作力度明显放缓，各期央票发行量明显减少，综合来看一周共向市场净投放资金670亿元。然而，全球持续的宽松政策环境使得我国仍面临较高的通胀压力，国际金融体系的不确定性也加大了我国进行宏观调控的难度。在保证经济稳定增长的条件下，央行仍将采用比较严厉的调控政策，同时发掘更多更广泛的调控工具，以维持国民生活的安定。因此，近期内市场调控预期仍比较严峻，资金面紧缩态势仍将维持。

近期资金面无较大利好，投资者观望气氛浓厚。新股密集发行再次展开，国际板开板呼之欲出，都将进一步稀释场内资金。场内场外资金偏紧状态充分显现，加之国际形势错综复杂，大宗商品价格振荡加剧，国内实体经济运行情况依旧严峻，宏观调控不确定性仍然较大。在量能未能有效配合的基础上，预计本周市场仍将以振荡盘整为主。