受上周存款准备金率缴款的影响，市场资金面稍显紧张，沪深300现指延续窄幅震荡的走势，周线上再度收出十字星，成交量维持在低位。目前，IF1106成为主力合约，IF1105上周五到期交割。

上周沪深300指数弱势窄幅盘整，下方支撑位与上方压力位的力度较大，再加上成交量始终无法有效放大，盘中大单资金流出较为明显，并导致指数暂时处于上下两难的境地。上周五期指交割日并未出现大的波澜，整个一周期现套利都不存在操作的机会。末日合约IF1105全周大部分时间处于贴水区中，自然不可能出现套利机会，周五盘后留有867手至交割流程，相对前几次交割数量有所减少。次月合约IF1106上周二接过主力合约的地位，整个一周基差在5到20点的区间内波动，亦不存在期现套利的空间。远月合约IF1112与IF1109盘中零星出现微幅的不具可操作性的套利年化收益，超过一半的交易时间均在无套利区间内运行。在大盘缩量的背景下，股指期货的成交量更无法有效放大，期指市场空方力量略占上风，而指数反弹时多方无意推涨合约，短期很难出现较好的套利机会。

上周期指各合约大致同幅涨跌，IF1106与IF1105的价差在10到18点的区间内震荡，参与卖IF1105买IF1106的套利者有机会获得小幅的盈利。本周新合约IF1107挂牌交易，建议周初可关注其与主力合约IF1106的价差变化择机进行跨期套利。

数据显示，截至4月末，金融机构外汇占款余额为240143.14亿元，较3月末增加了3107亿元，环比下降23.8%。简单地测算一下，上调一次存款准备金率只能冻结资金约3700亿元，而月均新增外汇占款在3000亿元左右，除此之外还有公开市场的到期资金，央行回收流动性压力依旧很大。4月外汇占款增量减少，表明热钱流入速度正在放缓。但从中长期来看，我国经济增长十分强劲，再加上人民币升值预期较强，预计将吸引外资持续流入。目前投资者关注的焦点转移到了国内经济以及上市公司盈利增速上来，4月份工业增加值同比增长13.4%，低于市场预期，拉闸限电的冲击已经有所反映，而且粗钢、电解铝、水泥、化肥等这些高耗能的行业产量季调环比趋势均有所回落。在“电荒”的背景下，可能优先保障民生、重化工业的大项目，相对来说，受冲击较大的是生活资料生产厂商。更进一步地说，发电量与工业增加值之间存在一定的正向关系，拉闸限电可能影响到二季度的经济增速。现货市场缺乏赚钱效应，近期成交量迟迟未能放大，而量能不足制约反弹高度。从资金面来看，伴随本月末银行贷存比考核时点到来，流动性压力不容忽视。从技术形态来看，连接沪深300现指2010年7月2日的低点2462点与2011年1月25日的低点2919点所构成的支撑线，上周四现指反抽该支撑线时受阻，同时3150点的压力也已经显现，本周或维持3080点-3160点的区间震荡走势。操作方面，从5月5日以来，IF1106已经盘整了12个交易日，本周核心波动区间参考3090点-3160点，方向选择之前宜以短线交易为主。