———“上海期货市场的创新与开放”系列报道之一

编者按：由上期所举办的第八届上海衍生品市场论坛即将于5月28日—29日举行。过去的七届论坛，见证了我国期货市场的快速发展，而本届论坛则将为经济复苏与动荡中的期货市场提供一种新的诠释。在本届论坛开幕前夕，期货日报特推出“上海期货市场的创新与开放”系列报道，与业界共同回顾近年来上海期货市场的发展历程。

2009年3月钢材期货上市以来，我国钢铁工业发展伴随经济的发展出现几度反复。在这一过程中，钢材期货以其市场避险功能的魅力，吸引了越来越多钢铁企业的参与，成为钢铁行业保持健康发展的有力工具。

期货日报记者近期在走访钢铁企业时了解到，随着现货产业对钢材期货关注度和参与度的增强，钢材期货投资者结构正逐步改善，涉钢企业的套期保值交易策略日趋成熟，市场功能初步显现。

期现结合锁定生产成本

“我们集团参与期货市场较早，期货套保对稳定生产、锁定利润大有裨益。”四川省川威集团有限公司（下称川威集团）董事长王劲告诉记者，两年来，公司一直将参与期货作为抵御风险的手段。成为钢材期货交割品牌后，公司产品的品牌价值也大大提升。

“随着市场环境的日益复杂化，仅靠降低生产成本提高利润是远远不够的。”王劲说，作为现代企业，要从虚拟经济和金融理念上思考问题，将金融工具与生产经营、现货交易结合，在防止大的风险的情况下，结合企业实际情况，通过对冲来锁定利润。

川威集团总经理杨能忠给记者讲述了一个成功的“买入套保案例”：2009年10月中旬，公司分析认为铁矿石价格可能回升，为锁定成本，满足钢厂对原料的持续需求，川威集团按照1.7：1的原料—成品比例，买入相应数量的螺纹钢期货合约，对铁矿石价格进行套期保值，最后，当螺纹钢期货上涨约400点后获利平仓，对冲了铁矿石现货成本的上涨。

以期货价格指导现货生产

钢材期货的上市使得钢材市场价格更为透明，地区间的价差日趋缩小，实现了区域利润的平均化。

“螺纹钢期货上市后，由于有了统一的期货价格，由大型钢厂决定钢价的时代一去不复返了，现在的钢材价格由市场供需来决定。”杨能忠表示，根据这种变化，钢材生产企业需要改变经营思路，利用期货的价格发现功能来调节生产。

记者还了解到，钢材期货上市以来，期现货价格联动日益紧密，2010年，螺纹钢期货和线材期货主力合约日结算价与上海、天津现货价格相关系数维持在0.8左右。钢材期货价格走势较好地反映了钢材市场供需变化情况。

“大品种的陆续上市和期货监管的日益加强，使得期货市场越来越公平。”杨能忠告诉期货日报记者，由于螺纹钢期货市场规模很大，交割月“逼仓”几乎是不可能的事情，钢材生产企业只要管理好自己的头寸，跟随市场的节奏和自身需要操作，便可稳步进行套期保值。

相关数据表明，2010年螺纹钢和线材期货没有出现涨停或跌停的情况，主力合约期价的最大波动幅度均小于上海、天津现货价格及中证钢铁行业指数同期最大波动幅度。同年，螺纹钢期货顺利完成12次集中交割，各月交割结算价均较好地收敛于现货价格，绝大多数合约的交割结算价与上海现货价格之差占当天现货价格之比小于4%。