宏观分析

一个小小陆家嘴论坛掀起波澜，近期央行行长周小川在陆家嘴论坛全体大会上演讲时表示，目前需要运用宏观审慎性政策。而宏观审慎性政策则意味着近期调控政策维持不变的可能性较大，市场运行的政策环境仍然偏空。而国际版渐行渐近也令股指大幅下跌。国际上，据最新消息，知名评级机构惠誉宣布，将希腊的信用评级从BB+降至B+，同时将B+的评级放入“前景负面”观察名单。该消息必将令投资者对希腊债务危机担忧进一步升级。从内部而言，通胀压力尚未得到有效缓解，紧缩政策暂时看不到退出的迹象。外部看，经济依然不稳定，看来商品寻底依旧。

能源化工

原油

美国方面，根据彭博新闻对66位经济学家所作调查得出的预测中值，4月份美国个人支出增长0.5%，低于3月份0.6%的增幅，也是3个月来的最低增速。欧洲方面，欧元兑美元跌至一周低位，市场对于欧洲主权债务危机的担忧情绪加重，导致欧元资产的吸引力降低，美元指数仍将上涨。日本方面，根据内阁府资料，全球第三大经济体的名目GDP第一季为469.4万亿日元（5.8万亿美元），回到了1991年。中国方面，5月汇丰制造业PMI初值降至10个月低位,经济增长动力削弱。短期内，所有的消息都不利于油价上涨。

燃料油

现货市场：20日黄埔到岸价：新加坡高硫180美金价654.50美元/吨，涨2.03美元，到岸贴水13-14美元，新加坡高硫380美金价640.58美元/吨，跌0.61美元。华南混调油交易估价：船用混调180交易过驳价至4870-4880元/吨；库提价4880-4890元/吨。目前，华南地区燃料油现货市场观望心态再起，市场价格走稳为主，缺乏指引方向，短期内市场难有明显波动。从盘面上看，沪油1109合约有向上动能，暂不宜做空。

PTA

上周五原油盘中下跌吸引部分投资者重返市场，从而克服了美元上涨所带来的利空因素，小幅收涨。郑州PTA今日跟随棉花高开下腹上冲后，后震荡走低，持仓量小幅增加未出现资金大幅的集中入场。PTA华东内贸市场行情平淡，持货方报盘不多，部分报盘价格在9700元/吨附近，下游递盘价格在9600-9630元/吨附近，实际商谈价格在9650元/吨附近，市场交易气氛平淡，实际商谈一般。近日PTA市场产销虽有反弹但称不上高涨，聚酯长丝行情有所回暖，但市场气氛开始有温和的迹象，PTA下跌受限。短期内PTA仍将跟随棉花波动，维持震荡，长期来看仍处弱势格局，操作上关注9860-9750的跳空缺口是否能回补，压力位9750---20日均线，支撑位10日均线----5日均线，短期下跌空间有限，盘中有效突破9750后短线多单可继续持有，盘中注意期价高位遇阻后的短空机会。

塑料

消息面：前期支撑因素——原油，给出的动力不足，而亚洲乙烯在供应装置重启及下游需求疲软的夹击下，呈现暴跌走势，成本支撑难觅，供应高企与需求缩减同步加剧了基本面的疲软态势。

技术面与操作，L1109报收于10385点，下跌1.47%，中短线：小时线上，趋势偏空，可寻找反弹至10540附近技术指标支持的短空机会；中长线：日线操作上，趋势偏空，空单顺势谨慎持有，不宜追空；小时线止损100点左右，日线280点左右。压力在10500附近，支撑不明朗（10300附近可能有超跌弱支撑）。

PVC

消息面：现货市场盘整为主，电石市场价格有继续下滑的可能，成本支撑不足，加上终端需求短期内难有好转，现货市场或将继续延续弱势震荡。

技术面与操作，V1109报收于7910点，下跌1 %，中短线：小时线上，趋势偏空，可寻找反弹至8000附近技术指标支持的短空机会；中长线：日线操作上，趋势偏空，空单顺势谨慎持有，不宜追空；小时线止损40点左右，日线止损130点左右，上方压力8000， 下方支撑不明朗（7855处可能有超跌弱支撑）。

工业品市场

天胶

今日沪胶市场震荡回落，主力1109合约盘中最高31780元/吨，终盘收盘于30830元/吨，较上日收盘下跌655元/吨。5月20日，6月/7月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤515美分，上一交易日报每公斤515美分。6月/7月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤470美分，上一交易日报每公斤470美分。技术上，沪胶整理形态转弱。建议短空操作。

铜

今日沪铜一路震荡收低，主力1108合约于67380元/吨处开盘，盘中最高67400元/吨，最低65850元/吨，终盘收于65900元/吨，较上日收盘价下跌1330元/吨。有消息称，中国铜冶炼企业已经敲定了2011年下半年的铜精矿加工费为每吨90美元。这一加工费水平远高于中国铜冶炼企业与澳大利亚矿业公司必和必拓(BHPBillitonLtd.)确定的每吨72-77美元的2011年上半年加工费。铜加工费上涨意味着供应关系向富余转变。另有消息，汇丰(HSBC)周一(5月23日)公布，5月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)的预览指数降至10个月低点，其中产出指数也创10个月新低。股市大跌，也点燃基本金属价格的系统性风险。建议少量沽空。

螺纹

今天整个市场气氛转空，螺纹主力1010合约大幅增仓超过14万手后重挫每吨45元，再度跌破每吨4800元的短期震荡区间下沿，这样的大幅增仓下跌在螺纹市场较为罕见。

国际钢协5月21日发布的统计报告显示，4月中国的粗钢产量为5900万吨，同比增长7.1%，不过环比3月有所下降。3月份，中国的粗钢产量为5942万吨，在此前的三个月，中国的粗钢产量逐月提高。国际钢协还指出，4月份全球粗钢产量增长5%，至1.27亿吨，4月份全球钢厂的整体开工率为82.8%，较3月份上升0.9个百分点，较去年4月份则维持不变。

螺纹本身没有出现除产量增加以外更多的利空消息，但在意大利爆出可能陷入债务危机的消息，以及预料货币政策将进一步收紧之后，整个市场转空，但预计这种影响的持续性不强。

经过此次增仓下跌后，上行的难度再度加大，多单宜继续等待建立时机。

贵金属市场

  黄金

报告称今年一季度中国成为全球最大的实物黄金买家，实物黄金投资需求由40.7吨增长至超过90吨，使中国市场需求成为支撑金价高位运行的重要动力。

黄金目前在技术上的阻力位于每盎司1520-1530美元一线，支撑位于1460-1470美元一线，若无重大消息指引，金价短期依然会在这一范围内等待方向性选择。

农产品市场

玉米

  干旱再次进入多头的视野，今日价格随着早稻的大涨而上扬，国内玉米现货供需矛盾进一步激化，现货价格持续强劲上扬，大连玉米目前仍存在补涨过程，反弹可能还将延续，建议投资者逢低买入交易。预计1201合约主要波动区间在2370-2420之间。

棉花

新疆阿瓦提因恶劣的天气环境，棉花苗期病害严重，目前全面棉花苗期病害发生严重，发病率达8%-10%，个别高达30%以上。美国得州旱情持续，继续对远月合约构成利好，国内郑棉今日远月合约也表现较好。 郑棉主力1109合约今日高开全天围绕25000一线周围震荡，目前多空双方争夺较为激烈，盘中持仓量大幅增加维持在历史高位。

   棉花现货市场情况有所好转，下游询价开始增多，但是成交依然清淡，今日现货价格保持平稳，328级现货棉花报价为24541元/吨，下跌11元/吨，近日纱类市场继续气氛不足，整体行情保持弱势调整，商家观望依旧，总体销量平淡。

 期价今日依然维持在25000上下维持窄幅震荡，在此处有较强支撑，预计后市仍维持弱势格局，短期下跌空间有限，中期反弹阻力位25500-25800，下方支撑位24800-24200，操作上阻力位附近逢高做空。

豆类

受国内南方地区旱情所刺激。今日豆类表现还算不错，目前国内油厂延续压榨亏损状态，大豆、豆油、豆粕现货价格尚未摆脱低迷，仍旧保持弱势整理态势，现货去库存化压力增加豆类市场反弹难度。但远月由于今年我国大豆播种面积大幅下降而强于近月，这是市场对于今年我国大豆减产的可能性有较大程度的认可。所以后市豆类可以少量持有远月的多单。