上期所铅期货上市两个月以来，在经过短暂的高位振荡后，沪铅价格从19440元/吨高位一路跌至16000元/吨一线，5月以来虽有小幅反弹，但上行动力明显不足。目前，全球宏观形势仍不利于基本金属市场走强，同时受国内政策压制消费需求，前期囤货积压影响，铅现货市场交易清谈，铅价持续低迷，沪铅后期走势难言乐观。

首先，下游现货企业消费需求一再受打击，短期恐无法恢复。近日国务院正式批复《重金属污染综合防治“十二五”规划》，作为我国第一个“十二五”专项规划，要求到2015年重点区域重金属污染物排放量比2007年减少15%，其中铅蓄电池及其制品成为重金属污染防治的重点行业。自今年3月浙江省再爆血铅事件，江苏、山东已开展涉铅企业环保达标检查，近日广东省亦在佛山、顺德针对铅酸蓄电池企业开展专项检查。笔者了解到，佛山顺德各铅蓄电池企业生产线已停止运行接受检查，重新开工也要等到环保检查结束。就目前国家对重金属污染检查的重视程度和执行力度来看，短期内检查尚无法结束。据统计，以上四省铅酸蓄电池产量占全国总产量超过50%，而2010年铅酸蓄电池行业占据了国内电解铅消费需求的70%以上，随着其他各省市环保检查工作陆续展开，全国铅蓄电池行业大面积停工将直接导致铅需求的停滞局面。

同时，据中国汽车工业协会数据统计，4月份全国汽车产销量分别为153.53万辆和155.02万辆，同比分别下降1.85%和0.25%，摩托车行业产销量同比亦下降10.05%和9.37%。受国内油价上涨和前期中国汽车市场爆发式增长影响，未来汽车市场增长速度极有可能达不到10%—15%，甚至会低于GDP增长，汽车市场产量增幅降速高于预期严重打击了铅蓄电池企业后期生产积极性。另外，人民币升值导致铅酸蓄电池出口难度加大，进一步遏制消费需求增长。

其次，上游铅冶炼企业精铅供应保持增长，囤积在消费链各环节库存增多。2011年4月国内主要铅冶炼企业整体开工率由3月的64.42%上升至69.20%，较上月呈现小幅上升，40家原生铅冶炼厂企业当月精铅总产量达20.89万吨，环比增加1.45万吨。其中26家中型企业精铅产量增加1.23万吨，成为市场主力军。另外，笔者了解到，由于在铅期货上市前，许多中下游企业担心铅价将受期货市场影响而遭到哄抬，于是进行了大量囤积现货，而事实上铅期货上市后受诸多因素影响一路往下走，导致在精铅消费环节上早已积压大量库存。笔者认为，目前铅市低迷，厂家不会在这个时候亏本低价出售前期高成本产品，市场交投清谈局面将会延续。

最后，国内外宏观政策环境压制市场做多情绪。国内4月宏观经济数据显示CPI同比上涨5.3%，新增信贷环比增加将近9%，之前央行连续上调存款准备金率和重启三年期央票以收紧流动性。在国内通胀高企的情况下，紧缩的货币政策短期难以放松。外围市场方面，美元指数有触底反弹迹象、欧债危机继续扩散、日本经济陷入衰退预期等等一系列风险事件和经济数据增加了全球金融市场的不确定性。截至上周五，伦铅库存已达317800吨，持续高位也难以使国内铅价联动上行。