在国际板即将推出、5月PMI初值为5.1出现回落的双重利空消息影响下，周一期现指数均出现大幅下挫，沪深300指数日K线跌破年线，周K线跌破60周线，短期下行趋势明显，空头市场气氛已到极致。笔者认为，短期技术超跌反弹在即，过度看空已属不理性。A股已跌破平台整理形态加速向下寻底，加速下跌或将出现本轮调整空间，为场外资金提供入场机会，调整亦因此而即将到位。

下半年行情不悲观

上半年央行频频交替实施上调存款准备金率和上调存款利率这一宏观调控措施，股市走势整体表现受压，上涨乏力。踏入5月CPI指数轻微出现拐点，显示通胀已有缓和迹象，这为下半年股市重新走强创造条件。近期大宗商品频现跌势，原油、黄金、白银均出现大幅振荡，商品牛市或面临结束。美国二次量化宽松政策QE2将于6月份结束，从美联储相关官员最近论调中可以判断再推出QE3可能性不大，全球性通胀面临回落的可能性加大。但由于美国QE2退出是一个渐退过程，QE2仍将会延续一段时间至下半年中期结束，届时通胀将出现回落，避险资金重回股市。

股市跌出空间

众所周知，中国股市从来就不缺资金，缺的只是信心。目前统计数据表明，楼市上涨速度已受遏制或面临拐点。以2006—2007年楼市与股市彼此之间轮动的经验分析，楼市资金与股市资金具有高度相通性及负相关性。因此，鉴于国内投资渠道还相对单一，倘若楼市出现拐点将会促使部分资金选择流入股市，股市赚钱效应出现将进一步吸引逐利性资金流入股票市场。目前股票市场已在下跌，亦为楼市资金入市拓展空间。

低市盈率封杀大盘下行空间

权重股对沪深300指数影响较大，可谓牵一发而动全身。分析沪深300指数比重超2%权重股，首位占比重3.18%的招商银行已经二个月站稳年线上方，次位比重3.02%的中国平安还在年线附近纠缠，但周K线已站上120天线上方，除交通银行，民生银行、浦发银行、兴业银行外亦均已站稳年线上方，站稳年线上方权重股占比例67%，年线对权重股的强力支撑无疑已有效封杀大盘下行空间。此外，目前两市中市盈率最低的股票为交通银行、农业银行，农业银行市盈率只有6.86，远低于沪深300指数13.9平均市盈率，与汇丰银行等国际银行动辄百元价格相比差距甚大，长期处于低估值、调整充分的银行板块未来必将成为股市上涨的主要推动力量。在近期举办的2011陆家嘴金融论坛上，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙证实已有100亿资金进入股市，入市资金数量虽然不大但意义重大，显示长期处于低估值的大盘蓝筹股面临价值重估的机会。近期股票市场持续下跌，无疑已为社保基金等一直在场外虎视眈眈资金提供良好入场机会。

期指短期调整到位

市场担忧国际板推出会对A股市场造成冲击，从而分流部分资金，短期内对A造成一定压力，但在大环境已逐渐好转的环境下，国际板利空消息影响很快会过去，预计股市短期探底后将有一次较为明显反弹机会。但由于技术形态已遭破坏，一根光头光脚大阴线无疑已给多头很大震撼，反弹之后仍会继续下行振荡寻底。由于2900点是去年9月30日多方主力发动行情建仓成本位置,同时也是周线突破缺口位置，因此期指IF指数2900点一线支撑力度较强，多方必定全力坚守，预计2900—2948点区间将见本轮调整底部。操作上逢反弹高位多仓离场，2900—2948点区间可逐渐回补多仓头寸。