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中国难为“一枝独秀”

投资银行高盛发布研究报告将中国今年国内生产总值(GDP)增速预估自10%调降至9.4%，对2012年的预估亦由9.5%降至9.2%，称受累于高油价的影响。

高盛报告指出，中国经济下滑的趋势也与近期疲弱数据，特别是4月数据所反映的结果一致。这也显示管理层因经济放缓而放松政策的门槛将高于去年。

受调降中国增长预估影响，高盛将除日本外亚洲其他地区2011年经济增速0.4个百分点至7.8%。稍早高盛调降了美国经济增速预期，并将今年底美国原油价格预估大幅调高至每桶120美元。

通胀方面，高盛认为中国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅将在6月达到年度高点至5.6%，且在8月之前都将维持在5%以上。预计2011全年CPI涨幅将达4.7%，而此前的预测是4.3%。

高盛继续维持人民币兑美元升值的预期，认为人民币兑美元未来三个月，六个月和12个月后分别将至6.40、6.31和6.12。

应该说作为世界顶级投行，高盛的报告影响力还是非常之大的。同时，我们也多次强调了中国经济增速放缓的可能性，但我们认为，除了原油等能源价格攀高和中国经济结构调整的内部因素外，全球主要经济体经济复苏进程的缓慢对中国经济也有相当的负面影响。

外管局：一季度经济项目顺差同比回落18%

中国人民币兑美元周二中间价报6.5038元。人民币兑美元4月累计升值幅度为0.89%，3月为0.35%。

中国外管局周二表示，2011年一季度，中国国际收支经常项目、资本和金融项目继续呈现双顺差。

外管局周二公布的2011年一季度中国国际收支平衡表初步数据显示，一季度，经常项目顺差298亿美元，按可比口径计算同比下降18%。

顺差同比下滑，一方面是中国经济结构调整和人民币升值的主动原因；另一方面也体现出了全球其他经济体，特别是中国商品主要进口国的需求减少的被动原因。

分别看进口和出口层面，我们了解到今年4个月的进出口同比都出现增长，而顺差同比下滑的原因是进口增速快于出口增速。我们知道目前中国外储已经高达3万亿，而将外储增速放缓也是政府部门和央行所喜见的，这既是经济结构调整的目的也是调整的结果。进口增速加快在一定程度上显示了国内需求仍然较为强劲，当然，这在很大意义上也是原油等资源和能源价格暴涨的结果。而出口增速放缓一方面是国内中小企业经营成本增加导致了不堪重负，已经政府部门对稀土等资源的出口限制带来的影响；另一方面也表明全球经济复苏的步伐仍然比较缓慢，外部需求并不强劲。

结论：中国难为一枝独秀

经济发展的三驾马车：出口（净出口）、投资和消费。出口一方面依赖国内政策和出口企业的国际竞争力，另一方面也是非常重要的方面是外部需求；投资主要还是看大的经济环境，目前紧缩政策之下，投资机会成本过高，因此，对于私人企业来说，投资风险偏大；消费：单从进口金额数据来看内需似乎比较强劲，但是考虑到价格暴涨因素，我们会发现进口金额的同比增长并不能体现真正的内需，反而社会消费品零售总额（剔除通胀因素后）让我们看到国内内需的增速也在放缓。

三驾马车在前进中都遇到了阻力，但我们认为这主要是全球经济大环境的影响，也就是说外部环境没有得到改善，则内部发展也会出现问题。中国，甚至其他新兴市场国家，很难出现“一枝独秀”的局面。

沪深300指数技术视角

周二沪深 300 指数低位窄幅波动，收出一颗阳星，但未出现大幅下跌走势，导致星线的下影没有预期的长。因此，周三的走势就非常关键了，若不能收出中阳，即使不立刻破位下跌，多头在与空头的争夺中处于非常不利的状态。而一旦 3个交易日结束，仍然不能回升到 5 月 17 日的低点之上，市场仍然有可能朝中级下跌趋势的方向运行。

不过，从自然法则的角度看，低点所处的综合状态对多头来说通常都是非常难受的，否则不足以形成少数人赚钱的效应。只有窥视到自然内部运行规律的人，或者在大级别或长周期的视角上采取反向策略的人，才能看到目前的点位是多么的诱人。

基于自然法则的平衡原理，我们倾向于认为沪深 300 指数本周五前有可能反弹到 3076 点，只要收复该点，则将在短期内挑战 3185 点。收复 3185 点，则多头将掌控未来三个月的盘面。

从自然的协调性看，从去年 11 月 11 日高点运行到周二低点，内部的短期拐点所处的周期存在多个协调比例关系。例如，从去年 11 月 11 日高点运行到周二低点，时间跨度为 130 个交易日，简单计算可以看出，1 月 25 日低点将 130 个交易日周期分割为 0.4 和 0.6 两段；3 月 9 日高点将 130 个交易日周期分割为 0.6 和0.4 两段。可见，从中期运行的周期协调性看，周二低点是协整的，产生共振的可能性非常大。

而从短周期角度看，从 1 月 25 日低点运行到周二低点，跨度为 78 个交易日，3 月 15 日低点将该周期分割为 0.4 和 0.6 两段。4 月 11 日高点将该周期分割为0.618 和 0.382 两段。可见，从短期运行的周期协调性看，周二低点也是协整的，与中期协整关系将形成共振。

长线周期已经在周一报告中给出了，即去年 11 月 11 日高点将去年 7 月 2 日低点到本周二低点 216 个交易日周期跨度分割为 0.4 和 0.6 两段。从而使得周二低点具有了短期、中期和长期三个层次的协整性，因此，形成大级别低点的概率非常大。

统计分析显示，周期内部 0.4 和 0.6 分割点对走势的影响非常大，这也使得我们反思易经中关于 216 和 144 的一段文字： 

为什么这么多数，易经中要指出 216、144 和 360？这是因为宇宙之结构和自然之运行规律，大多呈现 216 和 144 对 360 的分割关系。黄金分割率其实也是非常接近该分割比例。大家可以反思人类文明为何是在宇宙诞生了 137 亿年的时候出现？因为 137/360=0.381。难度这不是黄金分割率在宇宙超级尺度上的作用吗？如果 0.382 或坤之策 144 是自然法则的一种数学表现或数学结构，那么，它应该在任何尺度或任何事物上都是适用的。当然也适用于金融市场的波动结构。

自然法则与股指期货

周二股指期货窄幅波动，再次陷入观望的局面。但从沪深 300 大的结构关系来看，指数短期内再创新低的难度较大，因此，尽管股指期货 15 分钟均线系统对多头仍然非常不利，但危机中已经出现“机会”，而且回顾历史我们也可以看到，大级别低点或可能出现单边拉升走势的时点，价格都在均线束之下方较远的位臵，
并且走势上一定是呈现令多头恐慌的形态，因为只有这样，拉抬的过程中才会有空头抛货，多头可以从容吸纳。

从自然法则的角度看，如果是大级别反弹，至少要见到 3087 点附近。但中途会在 3064 点附近受压。回落若守稳 3032 点，则可能出现盘中的急拉行情。

若周三早盘冲高受阻于 3032 点附近，则可能破位下跌走到 2981 点，这个点位是日线图分析给出的非常重要的自然支持位或下跌目标位。由于期货市场经常出现理论低点和周期点出现后再创新低并日内拉成阳线的走势，股指期货周三破位下跌的可能性是存在的。但若沪深 300 指数不跟，则说明底部确认，可以逢低积极买入。

现货市场板块策略

短期建议关注水利水电建设、钢结构、节能元器件、抗核辐射概念、乙醇汽油、智能交通、商业和专业服务、黄金概念、保障性住房、食品、饮料与烟草等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

未来一周，中长线多单 IF1106 合约 3020 点之下买入，首次建仓控制在 5%，每上涨 150 点后出现 50-70 点回落加码， 中线持有，止损设在 2970 点 （收盘点） 。