自5月初创下1575.79美元新高后，黄金价格出现急速下跌，短短4个交易日由1575美元暴跌至1471美元。看空者随之高呼：黄金十年盛世已经到头。然而就在巴菲特索罗斯纷纷看空的时候，黄金又于上周开始步入了反弹之旅。分析认为，欧债危机恶化、全球经济增速放缓，各种因素叠加为金价短期炒作提供了新的空间，不过尽管短期看涨，但对于黄金的中长期走势却仍然谨慎。

金价走势，欧债局势恶化推动黄金反弹

5月上旬，贵金属黄金和白银都经历了一番大幅调整，其中国际现货白银价格在不到一周的时间内暴跌30%，国内交易所白银更是出现了罕见的连日封住跌停板的单边行情。而国际金价自5月上旬也一度大跌约8%。

不过，就在看跌黄金的人认为“黄金的十年盛世应该到头了”的时候，由于欧债危机恶化、全球经济增速放缓等各种因素叠加，黄金市场随之步入了反弹之旅。受避险情绪的推动，上周五国际市场黄金期货再次强劲反弹重新站上1500美元/盎司上方，进入本周后，国际现货黄金于昨日升至近两周高位，沪金主力合约昨日也在高开后振荡上行，至收盘时一根小阳线上涨0.74%收于317.09元。

值得一提的是，截至5月23日，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust，持有黄金现货1209.532吨，较前一交易日继续增仓7.579吨，该基金已经连续两日持仓量增加。

后续走向，金价短期看涨中期谨慎

本周资本市场可谓哀鸿遍野，市场避险情绪到达空前水平，而这却极大地提振了短期黄金价格走势。市场判断，避险情绪如此浓厚主要来自于两个方面，而其短期或难以消除。

首先，欧债危机恶化。分析人士认为，国际金价昨日维持窄幅交投，说明市场正在关注欧元区主权债务危机的进展。若不能尽快找出有效的债务危机应对方案，欧债危机将在一段时间内继续成为市场关注和炒作的焦点，避险情绪恐有增无减，黄金也将因其避险地位而受益。

值得关注的是，伴随着欧元区主权债务危机的愈演愈烈，有关存在债务违约风险国家是否将考虑出售黄金或其他资产的猜测也急剧升温。数周之前，德国政治官员就称，葡萄牙应出售部分黄金储备作为金融援助方案的担保资金。尽管葡萄牙最终在无需拿出黄金储备作为担保的情况下获得援助，但相关讨论仍在持续。在陷入债务危机的欧元区国家中，葡萄牙的黄金储备占其外汇储备比最大。分析认为，上述所谓的市场传言如果属实，将把市场的绝望情绪推向一个顶点，这样反而激发了投资者的避险买需，因此会令黄金短线获益。

其次，全球经济增速放缓得到验证。本周公布的经济数据显示，中国制造业扩张速度放缓，有关抵御高通胀的紧缩货币政策预期也已经开始抑制着中国经济的增长。而在经历经济大幅增长之后，上周五德国央行月度公告称德国经济二季度将减速，周一公布的德国5月份制造业和服务业PMI显示德国经济果真大幅放缓，而周一晚公布的美国4月芝加哥联储全国活动指数再次证实由于日本地震导致的供应链中断而带来的经济增速放缓继续。

因此，尽管近几周基金有不断减持黄金的迹象，但市场目前的主流观点仍然是，全球通胀和欧债问题应该会继续令市场避险情绪加重，在利好言论出炉前，多数市场将保持盘跌的格局，金银则因避险买盘的介入可能显得较为强劲。

值得关注的是，尽管短期看涨，但市场对于黄金的中长期走势却仍然谨慎。美联储QE2濒临结束是近期热点话题，多数机构已经开始为QE2完全结束预热，这可能也是为什么5月初投资和对冲基金削减金银持仓的原因。

期货分析师认为，若美国不推出QE3，就意味着美联储货币政策即将开始收缩周期，流动性的减少对任何资产都不是件好事情，但大宗商品和能源至少可能会继续得到经济增长的支撑，而并不具备商品属性的黄金就可能成为“重灾区”。“目前主要是欧债危机的炒作资金在作祟，除此之外基本没有其它利好，前段时间金银的暴跌就很能说明问题”，分析师认为，贵金属并没有调整到位，预计将会回调至1420~1430美元左右。不过，如果美联储推出QE3或变通的QE3，包括黄金的价格可能就会出现另一种趋势。