一、行情回顾

期货方面：

周三，沪深 300 指数小幅低开，随后在农业、煤炭、地产板块大幅拉升的带动下强势走高，指数一度翻红，但市场多头上攻的走势未能延续，10点钟过后，银行、钢铁板块开始走低，指数震荡回落，同时成交量大幅萎缩。午后，银行、地产、钢铁等权重版块持续走弱，其它各板块均出现回落，指数受其影响震荡下跌再创本轮调整以来新低。截止收盘，沪深 300 指数报 2990.34 点，下跌35.88点，成交 486亿元，较上一交易日有所缩量。

沪深 300期指合约全日跟随标的指数走势，四支合约全部小幅收跌。其中主力合约 IF1106低开低走，维持弱势格局，午后盘中跌破 3000点支撑，创近期新低，现货收盘后十五分钟主力合约快速回升，跌幅缩小。截至收盘，主力合约报 3015.2 点，下跌 11.0 点，跌幅 0.36%，成交有不小的增加，持仓量微增 309手至 34035手。主力合约期现价差出现较大收敛，全日在[-1,11]区间波动，仍无套利机会。

二、消息面

1、重庆国土局：房产税实施 3 个月高档房均价降 10%

记者 25日从重庆市国土房管局获悉，重庆房产税改革政策实施三个多月以来，高档住房交易出现了量价齐跌的局面，约束高档住房和引导个人合理住房消费的调控作用逐步显现。房产税政策实施后，增加了高档住房购买者的持有成本，政府通过对占有公共资源多的高收入者进行征税，并将税款全部用于住房保障建设，起到了调节收入分配的作用，对改变地方政府税收结构、完善财税体系具有重要作用。

2、发改委突然上调航空煤油价格 汽柴油价近期无上涨可能

从 5月 25日凌晨起，国内炼厂航空煤油出厂价每吨上涨了 800元。其中，航空公司最常用的 3号航空煤油调价后为 7640 元/吨。因进入 5 月以来，国际油价一直以震荡走低为主，不少业内人士对此次调价的幅度之大，以及调整举措的突然表示意外。按照惯例，航空煤油、汽油、柴油的出厂价都是同期调整的。分析认为，国家此举或意在用航空煤油价格的上涨来减轻炼厂的亏损压力，进而减少上调汽柴油价格的压力。

3、银行间资金利率全线超 5% 准备金率推出概率降低

伴随货币紧缩效果的逐步显现，近期持续高位运行的银行间市场资金利率 25日再次全面大涨，所有期限质押式回购利率、银行间拆借利率均突破 5%大关。分析人士表示，根据银监会最新监管要求，6月起商业银行日均存贷比将不得高于 75%，加上当前执行的 21%的法定准备金率，商业银行资金头寸腾挪余地有限。此外，近期商业银行次级债等新债密集发行，主流机构的资金消耗强度居高不下。有机构交易员指出，目前市场资金面的紧张应当归结为前期货币紧缩政策累积后的正常反应，预计近期准备金率等数量手段继续推出的概率大大降低。

三、投资策略

方向：平

IF1106运行区间：2990--3040

周二股指继续下跌，再创新低，但最近盘面偶有板块异动，之前是创业板，而后是高铁板块盘中大幅拉升，但是没能激起其他板块跟风，特别是午后中石油持续拉升，股指却连续下跌，走出罕见的背离走势，种种迹象表明市场已经弱到极致。期指尾盘减仓拉升，空头获利出场较多，但净空单创出新高，空方占据绝对优势，但物极必反，因此短期底部有望出现，操作上不可再盲目放空。