白糖，疯狂。

狂风从距离广西南宁80公里的横县良圻镇骤起，超过100亿卷入。一场关于白糖的狂风在2月13日平地而起，迄今仍在延续。

近日长期跟踪糖价的光大证券分析师对理财周报记者表示：“我们正在论证糖价两年内将会涨到7000。”

如果投资者在2月13日介入白糖期货SR807、SR809，资金收益率可达200%。如果介入南宁糖业股票，截至3月5日，其间3个涨停板，累计也有30%的收益率。如果投资者身在天津、上海，手上握有大量白糖现货，在节后一周内卖出，销售价格每吨获利可提高300-500元。

同理，如果在2月13日国际市场买入ICE原糖807合约，截至3月4日，该品种价格从13.1上冲到15.18，收于14.54(单位：美分/磅)，同样获利不菲。

糖价从未如此振奋人心，久违的甜蜜时代突然到来。

糖价，缘何如此疯狂？

雪灾导火线

今年元月28日，气象部门称广西刚刚遭遇了23年来最严重冻害和霜冻天气。

而节前大多数人忽略了雪灾对白糖的可能利好，结果错失了白糖行情的最佳建仓点，无论股票还是期货。只有一少部分投资者预感性地及时嗅到了机会，包括部分来自产区的现货背景资金，第一时间获知灾情信息，提前入场布局。永安期货持有多头约3.5万手。

雪灾效应，在节后的第一个交易日迅速放大。2月13日，郑糖总成交量比节前2月4日攀升接近一倍，6个合约品种价格集体上扬，5个合约上扬幅度在150元左右。柳州、南宁、昆明现货市场均有约100元价格涨幅。

3月2日，全国食糖产销座谈会上广西糖协称，受雪灾影响，本季广西食糖预计减产180万吨。海通证券分析师丁频更是大胆推测，雪灾可能造成下个榨季食糖减产12%，将造成2009年食糖供求缺口。丁被公认为白糖第一分析师。

受雪灾消息影响，从2月13日到2月21日，郑糖接连七连阳。截至2月22日，白糖现货价格普遍上涨300-500元。

为何雪灾能够如此快速地推高糖价呢？永安期货机构投资部伊苗军分析说，短期之内，雪灾其实不构成对食糖供求的影响。只不过影响了投资心理，动摇了市场投资者看空的信心，从而导致糖价发生迅速变化。

浙江系的许杰

而期货的资金放大效应，使得糖价的疯狂率先在郑糖快速启动。

截至3月5日，前20位多头累计持仓为197266手，其中，浙江永安持40095手，占多头前20位持仓的21%，浙江天马、浙江新世纪、南华期货、浙江中大、浙江大地、浙江新华合计持有53084手，浙江系持仓占比47%。资深期货人士青泽透露，资金主力是近两年来在农产品期货上做得风生水起的浙江系大户。　　杭州期货圈里赫赫有名的许杰(化名)被认为是此次白糖行情的幕后发起人。2007年11月，许一战成名，据说他率领的“浙江帮”在大豆期货上赚到了7-8亿，导致中粮系亏损十多个亿。

据知情人士透露，许杰中等个头，皮肤白皙，态度和蔼可亲，属于比较稳重的投资者。永安期货的机构投资部负责人伊苗军谈到许时，言语中充满景仰之情，“许老师是个长线投资者，有长远战略眼光，研究基本面做投资。他对大豆了如指掌，很有预见性。”

许杰是真实存在的。有迹象显示，大豆期货上的获利资金正在逐步平仓，转向其他农产品领域。根据理财周报记者所掌握的线索，他也确实参与了此次白糖期货。

那么，是否真的存在一个庞大的“浙江帮”，像操作大豆期货那样，策谋并伏击了此次白糖行情呢？如其他媒体所说那样，对决中粮系和现货企业？

就此，南华期货钟益强坚决反对：“浙江帮群体性资金是否存在，这值得商榷。只要大户对市场的判研相同，就很有可能会同期建仓。盘面一上涨，跟风散户也多。”他认为，浙江系的资金确实存在，因为地区经济活跃，参与期货市场的资金也比较充裕。看到套利机会，散户跟着机构走，也会造成盘面上的资金明显流动。

浙江系资金代表——永安期货，和空方代表中粮期货始终在一线战场对决。从2月13日到3月5日的16个交易日中，浙江永安、中粮期货分别有15个交易日稳居多方累计持仓第一、空头累计持仓第一位。在SR807、SR809、SR901三个主力合约上，浙江永安分别有11个、13个、6个交易日居于多头累计持仓第一，中粮期货则分别有16个、10个、11个交易日居于空头累计持仓第一。

从浙江永安持仓情况看，浙江系资金有明显的向远期合约迁仓趋向。2月13日，多头主力持仓在SR807上，约为17602手，截至3月5日，浙江永安持有SR807合约6969手，SR809合约27336手，SR901合约4077手。从盘面看，目前SR901正处于建仓期，资金选择震荡吸筹。受外盘影响和郑州交易所仓库扩容，SR809则在处于短期调整，部分资金获利出逃。

“真正的主力，还在持仓，白糖还是看涨的。”长城伟业的郭劲评价认为，浙江系资金是属于价值投资，而非投机行为。他们遵循一条思路：分析宏观经济，发现市场价差，看到投资机会，资金随之进驻，很少进行短线投机。

中粮期货号召客户：买入

长城伟业期货经纪公司湛江营业部总经理郭劲认为，支持糖价疯狂的深层次原因在于，存在两种市场价差。从中长期看，价格必然要趋同回归。

首先是考虑到运费和关税的问题，国际与国内市场的白糖存在价差。美元贬值，原油上攻，黄金猛涨，带动整个商品市场走牛，国际糖价已经连续上扬一年多。其次，国内市场大豆、小麦、豆粕等农产品，与白糖存在价格同比差异。在过去的一年中，其他农产品商品价格涨幅较大，而糖价长期低迷。

例如在2月13日到3月4日15个交易日内，对比郑糖SR807和ICE 807价格走势，不难发现：双方价格均处于上升通道中，郑糖SR807开盘3900元/吨，收盘4306元/吨，涨9%；ICE 807开盘13.1美分/磅，收14.54美分/磅，涨11%；水涨船高，实际上，市场价差仍未弥补。3月4日，郑糖与ICE原糖期货均出现大盘震荡调整，显示全球市场关联影响。

在2月13日到3月4日15个交易日内，对比国内白糖与其他农产品期货。豆油期货0805合约开于11428元/吨，收于14320元/吨，上涨近20%，同期白糖期货涨幅不过10%。

放眼国际，环顾国内，由于白糖的市场价差继续存在，糖价仍具支撑和上涨空间。中粮期货软商品部总经理王强表示，国际投资基金对白糖商品持续追捧，也将支撑糖价走高。3月4日，中粮期货向客户建议：与大豆等相比，白糖和棉花是过去一年没有大涨的农产品，价格长期偏低，可逢低建仓，郑糖SR809可在回调至4350-4400一线积极介入。