行情走势

沪深300指数，开盘2980.7点，收盘2963.31点，跌15.07点，跌幅0.51%。

IF1106合约，开盘2995.0点，收盘2981.0点，较前收盘价跌11.6点，较前结算价跌15.8点，成交量198093手，持仓量增加4773至39790手，交投区间2979.2-3013.8点，与IF1107合约价差-13.8点,与IF1109合约价差-39.0点，与IF1112合约价差-83.6点。

市场要闻

中石油今日在港交所公告，2011年5月25日，中国石油集团通过上交所增持公司股份31,084,703股，约占公司已发行总股份的0.017%。拟在未来12个月内继续在二级市场增持不超过公司已发行总股份的2%(含本次已增持部分股份)，并承诺在增持期间及法定期限内不减持。本次增持前中国石油集团直接和间接持有公司的股份数量为157,914,489,259股，约占公司已发行总股份的86.28%，增持后中国石油集团直接和间接持有公司的股份数量为157,945,573,962股，约占公司已发行总股份的86.30%。

中国证监会主席尚福林5月26日说，我国已经建立了基本适应国情的发行监管制度，自2009年以来进行的两轮新股发行体制改革也基本达到预期效果。尚福林在证监会第十三届主板发行审核委员会成立大会上说，近两年的改革推动了市场约束机制的强化，也让市场参与者明了了一级市场是有风险的。

据国家统计局数据显示，4月份食品价格同比上涨11.5%，其中猪肉价格上涨35.2%。进入5月份以来，猪肉价格出现了逐步上涨的态势，且涨幅有所加快。国泰君安发布报告分析称，考虑到去年6月份后猪肉价格大幅上涨的基数效应，今年猪肉价格同比涨幅高点将在6月份出现。猪肉价格的上涨将会带动禽肉牛羊肉价格的上涨，对CPI构成上涨压力。除了猪肉价格，当前其他一些食品价格也在上涨，如叶类蔬菜、鱼类以及新上市的水果，这都为CPI上涨埋下了伏笔。

据国家防总最新统计显示，今年以来，长江中下游地区降水大幅减少，为近50年来最低水平。湖北、湖南两省的局部地区旱情比较突出。目前全国耕地受旱面积近9900万亩。与往年不同的是，今年的干旱主要集中在夏粮集中种植的长江中下游地区，尤其以湖南、湖北、江西这三个主产水稻的省份最为严重。因此，今年这种结构性灾情对全国夏粮生产的负面影响较大，一定程度上加剧人们的通胀预期。

周四美国股市小幅收高，成交量清淡，盘面较为动荡。至此美股实现两连阳。尽管经济数据表明美国就业市场与经济增长疲软，但在强劲的企业财报以及要求微软CEO下台的呼声推动下，美股仍然收高。非日用消费品板块与科技板块领涨。收盘时，道琼斯工业平均指数上涨8.10点，收于12,402.76点，涨幅0.07%；纳斯达克综合指数上涨21.54点，收于2,782.92点，涨幅0.78%；标准普尔500指数上涨5.22点，收于1,325.69点，涨幅0.40%。

行情分析

两市今日平开后，日内震荡回落，沪指最终收于2709点，跌幅0.97%，深成指收于11492点，跌幅0.33%。个股方面，两市仅一成左右个股翻红，大盘股表现好于中小盘股，上证50指数收红。板块方面，今日煤炭、通讯等涨幅居前，材料、化工等跌幅居前，银行板块今日继续收涨。6月合约今日小幅高开后，早盘剧烈振荡，午后震荡回落，最终收于2981点。股市开盘后，6月合约升水在8点到25点间波动，最终升水17.7点。期指今日大幅增持，四合约总持仓45369手，创上市以来新高。

这次调整的顶部报告中正好抓住（在此之前的2个月中日评一直建议中线多单持有，在见顶的前一周一直建议多单逢高减仓，在4月15日明确提出18日市场将形成顶部），并且在4月19日和20日等几次评论中提到这次调整与今年2月份和3月份那3次短期顶部形成之后的调整会有所不同， 这次要适当谨慎，主要风险在于中线可能会有所变化。之前一直强调中线调整仍未结束，下面详细讨论一下中线的可能走势（同5月13日的观点，但仅供参考，下周可能会做适当修正）。上次央行提准时间点略早于市场预期，三年期央票重启的当日央行就上调存款准备金率，这种组合政策说明短期政策仍然维持从紧态势。从4月份工业增速低于预期，4月份PMI走势和进口增速放缓来看，经济回落态势明显，但在这种背景下，货币政策仍然从紧，可能会使经济增速下行的压力进一步增加。这轮中线调整可能至少要持续到6月份。从技术上看，6月底或7月初相对特殊，市场有可能在那时筑底，今年二季度下跌的时间起点与去年二季度下跌的时间起点基本差不多，去年是在7月2日筑底，从沪指周线上看，去年下跌用了12周时间，如果今年也用12周左右的时间，那么除了与去年对应外，也与今年年初反弹所用的时间正好对应（年初的反弹是B浪，正好运行12周），同时在时间上到那时日线级别是可能形成底部结构的。

今日Shibor利率和回购利率中出现大幅回落，其中隔夜品种跌幅达200个基点，但目前7日等品种利率仍在高位，市场预计利率短期继续下跌空间有限。这次资金面偏紧除了与月末效应、6月份起银行将面临日均贷存比考核有关外，也与跨端午假期的资金需求有关，另外受财政存款等因素影响,5、6月份向来资金面都有所偏紧。

昨晚有消息称，中石油集团5月25日通过上交所系统增持公司股份3108万股，并拟在未来12个月内继续增持，比例不超2%。从盘面上看，25日午后中石油股价一路走高，25日期指在股市收盘后突然出现25点左右的拉升，今日中石油盘中一度涨幅超过2%，最终上涨0.83%。市场将中石油集团的增持行为视为一种“维稳”信号（人民日报海外版今日也发表有关建议暂缓国际板的评论），但是从今天大盘走势来看，对盘面提振很有限，今日因为银行股和中石油等的护盘，大盘跌幅不是很大，但两市仅一成个股收红，跌停个股大幅增加，比较惨烈。

期指早盘震荡相当剧烈，盘中持仓大幅增加，尾盘减仓相比以往正常情况并不明显，多空对抗比较激烈，收盘时四合约总持仓创上市以来新高，除了多头抄底明显外，国泰君安净空单增加1161手，前20名净空单增加1288手。对空头主力大幅增仓应该相对谨慎，但有时连续下跌后持仓量的增加也是一种抗跌信号（比如今年年初接近底部前几日持仓量开始增加，大盘1月25日见底那天国泰君安、中证期货等空单增仓也较多，第二天市场却反弹，当然那时没现在这么明显），另外今日盘中期指升水一度达到25点左右，今天增加这么多的空单中有部分可能属于阿尔法套利资金，但是毕竟目前消息面仍然明显偏空，最近电荒、猪肉涨价、旱灾等推升通胀预期，有些机构预测5月份CPI同比将达到5.5%，再创新高，6月份很有可能加息一次，对于主空增仓行为仍然要相对谨慎。

沪指今天收于2709点，直逼2700点关口。目前沪指下方有两道较强的支撑，一个是周线上08年的1664点与去年的2319点连线，这位置下周将在2685点一带，另一个是年初的底部2661点和它下面的那个缺口（考虑到补缺口，就是2650点一带）。这些位置在空间上不一定是中期调整的底部区域，但短线有望在这些位置构筑短线底部。期指操作上，目前位置如果反弹就逢高减仓，但短线如果继续下跌，多单可考虑短线逢低适当买入。