上周，上证指数放量击穿2800点重要支撑后加速下挫，目前2700点已近在咫尺，也成为了人们的下一“厚望”所在。笔者认为，上证2700点保卫战激烈打响毫无悬念，但空头仍将“再下一城”。

上周五，多空上演“巅峰对决”。期指持仓量高达45369手，创出了自股指期货上市以来的新高。盘中持仓量更是一度逼近4.9万手，增仓量也一度突破8000手。对上周五巨额持仓如何定性无疑成为了判断后市的关键所在。

从期指的分时走势来看，上周期指下行增仓上行减仓的格局异常明显。但这一特征在上周五发生了些许变化。期指在早盘的上涨和下午盘的下跌过程中都出现了明显的增仓，显示多空双方争夺异常激烈。但仔细观察我们不难发现，下行时增仓幅度较上行时增仓幅度更加剧烈，表明空头占据更大优势。同时，笔者注意到，周五多空双方的进攻方式亦有明显差别。多头采取放量急速突破的方式，5分钟K线图上多为放量长阳，但持续性欠佳。空头则沉稳推进，5分钟K线图上小阴线持续打压并最终收跌。而阴跌不休的力量往往更加强大。这表明多方反抗意愿强烈，但却难敌空头的力大沉稳。

此外，中金所公布的主力席位持仓情况亦不容乐观。上周五多空主力席位均有较大程度加仓。其中多头加仓3799手，空头加仓5027手。前20位主力席位净空持仓量高达8077手。自期指上市以来，前20位主力席位净空持仓量超过8000手仅出现过3次。前2次分别出现在今年的5月4日和5月5日，此后指数稍作盘整便加速下挫。从关键主力席位来看，长期位居空单前三甲的国泰君安大幅加仓1313手。国泰君安加仓一向以“狠”、“稳”著称。看准时机便大手笔“狠”出手，同时“大手一挥”便坚定“扎根”。通常，国泰君安加仓空单1000手左右需要高度警惕。从最近情况看，国泰君安在4月18日大幅加仓空单998手，而此时正好是本轮下跌的起点。随后国泰君安在4月26日再次大幅加仓1028手，IF指数直接放量突破MA60并加速下挫。5月17日国泰君安加仓空单948手，5月20日又加仓1106合约1127手，此后指数打破横盘整理直接选择向下突破。因此，国泰君安此次再度“大手笔”加仓空单着实让人捏了一把冷汗。此外，中粮期货也“勇猛”加仓高达1474手，让期指更加“前途堪忧”。

整体而言，在无实质性利好出台的情况下，期指仍有继续寻底的要求。目前指数距离前期低点仅一步之遥，后市需密切关注指数在前期低点附近的运行情况。