尽管主要经济体近期发布的宏观经济数据逊于预期，但与之前希腊债务问题炒作阶段相比，市场的担忧情绪有所缓和，金属市场从5月中旬的阶段性底部逐步走强。在这样的背景下，国家发改委宣布自2011年6月1日起，将山西、青海、甘肃、江西、海南、陕西、山东、湖南、重庆、安徽、河南、湖北、四川、河北、贵州共十五个省市的“非居民用电”电价平均上调2分钱左右，居民用电价格不变。电价上调消息发布的当日，铜、铝、铅、锌四大基本有色金属的价格均有所上涨，但涨幅并不一致。

在四大基本金属中，反应最为强烈的是金属铝。周二早盘一开市，上调电价这一突发因素刺激沪铝大幅上扬，最高涨幅近1.5%。对于平时波动性并不明显的铝市场而言，高达1.5%的涨幅令市场惊喜。但随后的卖盘以及获利了结盘使得价格从高位回落，主力1108合约当日收涨0.57%。由于国内铝的冶炼企业主要集中在西北部，本次电价上调对多数铝冶炼企业的成本构成直接影响。据成本分析，每冶炼一吨铝需要消耗1.45万度电，电价每上涨1分钱，意味着铝的生产成本提高145元。根据本次发改委的调价方案，铝的生产成本将提高290元/吨左右。显然，电价的上调是沪铝在周二攀升的直接动力。众所周知，当前国内的电荒现象比较严重，加之近期干旱对水力发电的影响，未来一段时间内电价再度上调成为不可回避的问题。从这一角度来看，对电价非常敏感的铝将在成本推动下继续上扬。

就中长期走势而言，有关汽车减轻重量的战略也将支撑铝价走强。迫于原油价格的不断攀升，减轻汽车重量，用更多的铝材替代钢材成为不少汽车生产商的战略目标。有统计机构认为，在接下来的10年中，汽车行业对铝的需求将翻倍。

对于铅、锌、铜三大基本金属，相关数据显示，每吨铜的冶炼需要消耗1000度电，每吨铅的冶炼需要消耗1300-1500度电，而每吨锌的冶炼需要耗电3000-4000度电。由于这三大金属冶炼过程中的耗电量并不明显，本次电价上调对其成本支撑作用较为有限。而其中长期的走势也受到各自基本面情况影响，有所差异。就铜而言，尽管中国在传统制造业旺季的消费逊于预期，使得近期的铜价出现了宽幅震荡的格局。但从之前铜价跌穿65000元/吨整数关口时现货市场的表现来看，下游企业介入非常积极。同时，国内上期所铜库存持续下降，反映了国内市场正在经历去库存化过程。随着下半年保障房的集中开工，重建库存的过程料将为铜价带来很强的拉动作用。在9、10月份的金属消费小旺季，铜价有望刷新年度高点。而在此期间，铜价每次回调的幅度都将是有限的。

至于锌，尽管当前全球锌的供给过剩形势比较严重，日本地震对本国汽车零部件生产的影响直接制约了镀锌板的消费。但市场普遍预期，日本的汽车产能将在9、10月份全部恢复，届时对锌的消费将是利好。同时，国际铅锌研究小组的数据显示，2011年锌的过剩将从2010年的26.4万吨收窄至16.1万吨。

整体而言，笔者对有色金属的中长期走势依然持乐观态度，但上涨的幅度和节奏将有所差异，铜价刷新年度高点值得期待。短期而言，电价的上调对铝价的影响较大，其他三大品种影响较为有限。