上周笔者在念EMBA的学生来找笔者搬救兵,3月就要交论文的她,说她毕不了业了,原因是她的硕士论文题目“中国股权分置改革与认购权证之实证研究”根本找不到最新资料,笔者立即跟中国银河证券的朋友调资料才解决学生的燃眉之急, 不过这也显示中国的金融业相关研究将渐渐在台湾学术界发芽,而笔者的另一位学生王菲(长相和声音酷似大陆名歌手王菲,外号称王菲),先前笔者在校任职时常跟笔者讨论衍生品的实务操作,在念大学和研究所合计大约6年时间,藉由台指期货和选择权,由原始NT8万元(以下皆为台币)累积变成220多万元,甫毕业已经被某大期货公司延揽成为高薪资操盘人才,和其它同学多数茫然不知工作在哪里相较,她特殊专长帮她找到很好的工作。

下错单,结果短短2天反而获利近6倍

王菲2004年大选前看好国民党的候选人连及宋一定会胜选,经跟笔者讨论后决定以台指选择权为标的(她的钱也只能买台指选择权,因当时台指期货保证金就要12万)她把4年省吃简用的积蓄60%的5万元投入台指选择权,而且原本要全部作多,没想到电子交易下错单,买进买权变成买进卖权,变成全部作空单(下了单当时自己也不知下错了,),因为两颗子弹事件(当时陈水扁遭枪击,结果陈水扁反而当选),台指期货在选后第一个交易日开盘立刻大跌478点(期指跌停板锁住,而且第二天继续大跌,波段最大跌幅高达近1000点),结果她因祸得福,合计两日平仓后由5万元变成29万多元，这金额对一个学生来说实在是很多(她教家教一个月才6000元),成为她的第一桶金。(这是笔者听过最离谱的事,笔者只能说她气太旺了)

基本分析无用论

王菲是学经济的，对于经济指针很重视,台湾这些年来经济数据都在衰退,GDP成长率年年都是亚洲后段班、景气亮蓝灯、M2供给创新低(钱都外流到大陆香港),所以认为指数上涨没道理,就进场放空在6300点(图一A点)附近后被大盘上涨轧到停损,这次她损失了10多万元,也重新修正,恍然大悟的跟笔者说基本面分析不是不好，只是它对期货来说实在太落后了，经济面基本上只会延后反应,这观念让王菲在期指运用上又上一层楼。

用技术分析进场操作

王菲对于技术分析研究不深,她看好行情就会进场,第一次在指数大幅下跌后进场放空6250点(A点,由图一可以看出放空后期指仍持续上涨),她认错后策略开始转空为多,她采取指数出现低点不破出,且出现红K棒就进场作多的策略,进场时间都在收盘前15分钟(研判当日应该有机会是红K棒就进场),而留仓不超过3个交易日(不含当日),在6540点(图一B点)和6620点(图一C点)进场两次,两次都是在上涨过程中的指数下跌修正波,她运气不错进场后都有获利,但因出场时间早,有时候连续上涨10个交易日但她早已出场,不过合计两次仍赚了35.6万元,，不贪心赚不多但这样也很不错了,所以要操作期指成功,“30%技术，70%的策略再加上100%的信心”才有机会赚钱。

八次赚钱抵不过一次没停损

在期指推出后,我非常着迷,，因为我买台积电(台湾最大权值股)两年多, 获利大约35%,已经是很高的报酬率,结果第一次台指选择权下错单反而赚了600%,，我就觉得股票累积报酬率太慢,我当时就很贪心开始大举买进选择权和小台指,竟然在一个月内进出八次累积赚了将近400%(详见表一)获利,不过在一次行情看错的状况下,加上我资金转换为个股选择权和电子期货,最糟糕的是逢低摊平,加上没停损又押满仓,结果全盘输,其中友达个股选择权因为价位选择不当,出现流动性不足无法平仓,电子期货波动幅度太大也让我两次多单停损后又开始上涨(应该是获利的部位变成亏损),所以商品熟悉度也是成功与否主因。

王菲认为近期台湾的期货市场越来难操作,原因是市场趋于成熟化,如果进出时间不够快很容易受伤,有很多同学对于期指跃跃欲试,但最好时间已过,进去操盘一年多,也帮公司赚了800多万,不过她准备离开期货公司到银行工作了,她觉得压力实在太大,反而是中国沪深300指数期货是一个让人期待的商品,也期待两岸在期指有更多交流机会。

黄律圣,中国台北讲师,中国文化大学MBA毕业,具备合格大学讲师资格,曾任台湾最大金融考照班文教机构班期货业务员证照及证券分析师证照讲师,台湾最大报自由时报外汇及黄金专栏主笔, 华尔街财经台股市正元电视节目台指期货盘中解盘人,台湾各大学及寿险、证券、银行等数百场期货专题演讲主讲人,主要工作为辅导上千位证券从业人员开发指数期货业务。