一、行情回顾

期货方面：

受外围股市影响，周四沪深 300 指数大幅低开，指数小幅反弹一度冲上 5 日线，但市场担忧情绪仍盛，指数随后再次下跌击穿 5 日线。主力此时启动钢铁板块护盘，带领指数小幅向上。但临近午盘时，银行、保险股、地产等板块再度下挫，指数震荡下行。午后指数继续下跌，并创近期新低之后煤炭股强势启动，带领指数回升，临近尾盘，诸多板块企稳回升，银行、地产、石油等板块亦有所反弹，指数跌幅减少。截止收盘，沪深 300指数报 2955.71点，下跌 48.46点，成交 617亿元，较上一交易日放大 20%左右。

沪深 300期指合约全日跟随标的指数呈现窄幅震荡走势，四支合约收跌，跌幅均超过 1%。其中主力合约 IF1106低走后窄幅震荡，随后出现跳水，上午临近尾盘再度快速下探，午后跌势暂缓，下午两点半，主力合约出现直线飙升，跌幅缩小，持仓随之快速下降。截至收盘，主力合约 IF1106报2963.0 点，下跌 37.6 点，跌幅 1.25%，成交较上一交易日大幅增加约 60%，而持仓减少 1947 手至33572手。期现价差进一步扩大，当月、下月合约均无全面复制期现套利机会。

二、消息面

1、央行：正有序推进地方政府融资平台贷款清理规范工作

央行 1 日晚间公布的《2010 中国区域金融运行报告》介绍了其 2008 年以来对全国各地区政府融资平台贷款情况的专项调查结果。报告显示，截至 2010年年末，全国共有地方政府融资平台 1万余家，较 2008年年末增长 25％以上。其中，县级（含县级市）平台约占 70％。同时，平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过 30％。调查结果还表明，国有商业银行和政策性银行成为地方政府融资平台贷款的供给主力。

2、工信部报告：央行货币政策加大了企业的资金压力

据有关媒体报道，6月 2日，工业和信息化部网站发布《2011年中国工业经济运行春季报告》。报告称，央行货币政策在有效抑制流动性过剩的同时，也加大了企业资金压力，小企业获取银行贷款难度加大。今年央行两次加息推动企业融资成本在不断上升，据有关机构测算，中小企业获取银行贷款的综合成本上升幅度至少在 13％以上，远远高于一年期贷款基准利率。

3、10 月中国贸易顺差达 271 亿美元 人民币升值压力增大

海关总署今日公布的外贸数据显示，10月海关总署数据显示，中国出口同比上升 22.9％，进口同比增加 25.3％，基本符合市场预期。但是由于进口比预期更少，导致中国贸易顺差进一步加大。10月中国贸易顺差创下四个月来新高，达到 271亿美元，高于 9月的 169亿美元。这将对人民币升值造成较大压力。今天美元兑人民币中间价达到 6.6450，创 2005年汇改以来新低。

三、投资策略

方向：平

IF1106运行区间：2945—2980

周四现指在金融板块的拖累下再创新低，跌破 08 年以来的上升趋势线，离 1 月 25 日低点仅一步之遥。由于端午假期临近，投资者对加息预期加强，多空双方将趋向谨慎，市场难有表现。金融指数昨日破位下行，风险释放明显，连续下挫的概率不大。股指短期面临重要的时间窗口，在 5 月数据公布之前，以弱势探底为主。