摘要：6月份影响PVC期货价格走势的事件主要有以下3个：欧洲债务问题、国内抗通胀措施以及美联储QE2结束后的政策选择；我们根据这些事件的时间点和性质特点，制订了一套简单PVC期货投资时间点选择策略，认为：6月上旬宜以震荡偏多的思路参与，中旬宜以空头思路参与；23号之后以偏多的思路参与为佳。

一、商品期货价格特性的简要分析

由于商品价格的是商品和货币的交换状况的反映，一般地，影响商品期货价格的因素可以划分为两类：商品供需面前景和宏观货币供需前景；商品供需前景与产业基本面密切联系，货币供需前景则直接地与货币政策密切关联；而宏观经济状况是货币政策的货币政策的实施前提，也是大宗商品供需前景的大前提，故其与商品供需和货币供需前景均有直接或者间接的关联。由于产业面在短期内较为固定，因此我们不完全主张产业定价，而比较赞成金融定价；宏观经济数据周期性地公布，且数据趋势性较好，因此形成一套宏观经济、货币政策、商品产业面与期货价格之间的内在联系的理论体系实有必要，当然，这样的理论体系肯定是在理想经济体系的状况下成立的。在这样的思路的指导下，根据对经济事件特性的分析，并适当弱化来自产业面的影响，我们把分析结论简要运用于PVC期货价格的分析之上，预测了6月份的PVC价格走势和做出相应的投资策略。
 
　　下面是详细的分析。

二、欧洲债务危机反应疲乏

6月上旬将要公布的美国就业数据较为重要，除此以外无太多重要的数据公布；如果数据表现不太差的话，将不会对大宗商品价格构成太大的压制；即便数据表现不尽人意，其利空也可能是较为短暂的；在5月底，希腊债务问题是市场炒作较为热烈的一个话题，也曾经确实对大宗商品价格构成了一个较为稳固的压制，不过由于长时间的炒作，市场对此反应有些疲乏，即便在炒作最为激烈的时候，美元还是一蹶不振，显示人气不如预期的恐慌。我们觉得，整个上旬PVC操作宜以震荡偏多的思路参与为佳，
 
　　避开美国就业数据公布的关键时间点，逢低宜建多单。
 
　　三、国内抗通胀措施将继续推行

国内5月份经济数据将于6月14号公布，CPI成为关注焦点，基于干旱造成的粮食和蔬菜价格上扬、翘尾和基数效应，我们预计年中CPI将可能创下新高，通胀形势依然严峻；由于此波通胀起源于去年下半年，我们预计下半年经济同比数据将会有所降低，当然物价指数本身并没有降低，甚至可能环比是继续上扬的；从这个角度来看，年中的时候，CPI可能创下全年顶点。

受日本大地震造成产业链中断和紧缩性货币政策的冲击，近期全球经济数据呈现放缓的趋势，这给继续推行紧缩性货币政策带来一定的阻力，投资者开始在保经济增速和抗通胀预期之间摇摆；不过尽管受到如此的阻力，货币政策走势经常会滞后于宏观经济数据的走势，货币紧缩政策往往不会与通胀数据同步达到顶点，因此，国内紧缩政策的舒缓可能要到8月份以后，6月中旬国内央行则仍可能提准或者加息一次，而市场也会有这样的预测；
 
　　因此，我们认为在6月10号（周五）后不宜以多头思路参与，平多建空较为合适。

四、美联储QE2如期结束和宽松政策基调不变
 
　　6月份QE2将会毫不意外地如期结束，其对金融市场影响几何？
 
　　接下来美联储的货币政策将会怎么走？这些是市场最为关心的问题，而21-22号为期两天的美联储政策会议将会给出我们想要的答案；本轮全球性通胀与QE2关系紧密，可见QE2和美联储对全球经济影响力之巨大；如此重要的时间点将会显而易见给金融市场包括期货市场带来一些躁动和冲击，这些冲击极有可能将具有很大的利空性质，但是没有人能真正预测这些冲击究竟有多严重，可以想象包括商品市场在内的所有金融市场都将目光放在那一刻；甚至将会有不少的投资者对此押上了大量的赌注。我们觉得，无论美联储的最终的政策取向是什么，稳健的对冲基金将会在此之前减持一些多单以降低风险敞口，因此我们预计在23之前，如果不出意外的话，大宗商品价格是要下跌的。但是一旦美联储政策宣布QE2退出，

则其就成为历史，不再值得期货投资者过多的关注，这是期货投资的本质所在。那么美联储最有可能的推出的政策取向是什么呢？

我认为是继续其宽松政策取向不变；原因有两条，首先是美国的房屋市场和劳动力市场

依然疲弱，且核心通胀似乎可控，宽松政策对美国利大于弊；其次是美国以掀起全球通胀为手段打压对手，在国际经济竞争中获取优势；美联储和美财政部不太可能重视所谓的美元“危机”，而会继续推行宽松政策，以推动金融市场的“繁荣”。因此，我们预计23号将可能是多空的分水岭，23号之后宜以震荡偏多的思路参与，平空建多为佳。

总结

在文章中，我们把短期期货价格走势和重要时间点联系了起来以判断期货价格一段一段的“小趋势”，并试图发现事件和期货价格两者之间的关联性，这与技术派分析方法完全不同；这样的分析方法也与期货分析中大的趋势判断完全不相干，我们并不需要大的趋势是什么，在关键时刻点甚至是逆着趋势做的；可以说我们抓取的是一段一段的“小趋势”，其操作区间仅仅只有一两个星期而已；我们仍有几个问题要解决，一个问题是：期货市场中投资者能够注意到的时间点有多长？或者说投资者能够布局多长时间的仓位而仍能有效？很明显，由于受到随机性的影响，过长时间的布局准确率是很低的；其次的问题是，同一个时间点所作的两个不同时间跨度的不同方向的布局之间是如何相互影响？我们希望在以后的理论中把他们总结出来。这篇文章是对前期时间点理论探索的一种深化，是对时间点和趋势之间的转变和联系所作的一次简单的探索，希望能对大家有所启发。