6月合约创新低 多方无险可守

本周，期指市场在下跌的过程中，经历了两个交易日的小幅度反弹，但仍属于连续下跌后的技术修复。总体来看，期指走势弱于沪深300现货指数，表现较为保守。方正期货分析师王飞昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，尾盘走势的回落，一定程度上表明昨日多头的反弹可能只是昙花一现。周四受外盘大跌影响，意外大幅度低开，此前预期的最后一个快速下跌已经出现。从尾盘近2000手的快速减仓形势来看，空头有获利离场的可能。而今天面临端午小长假及加息的时间窗口，多空双方可能均较为谨慎。

两阴夹两阳 期指本周弱势反弹

周三晚间，受美国就业数据与ISM制造业指数不理想影响，道指重挫2.22%，同时穆迪下调希腊主权债务评级与前景，更加重市场悲观气氛。受此综合因素影响，国内上证指数低开低走，跌势重现，沪深300现货指数持续两天反弹亦已被终结，指数重回前期低位3000点下方，前期低点2942点已告破，2919点重要技术支撑位变得岌岌可危。

华泰长城期货分析师陈维倬认为，期指本周内走势为弱势反弹，两阴夹两阳，指数重回底位，周四一根大阴线抹去了三天涨幅。分析本周前期反弹行情，反弹动力主要是来自于前期超跌的中小盘股，此类个股由于前期涨幅较大，获利筹码丰厚，一旦有消息面的风吹草动便很容易蜂拥出逃，此类个股所带动的反弹往往不具备持续性，由于此类个股所占权重比例较小，所以由其带动的反弹对期货指数贡献有限，但一旦指数出现下跌走势，多杀多往往会加剧市场恐慌情绪漫延，从而使下跌速度加快，造成近期期指难涨易跌。真正较大级别的大反弹，还需要大盘蓝筹股启动的配合。从目前市场氛围及大盘技术形态来分析，短期内并不具备出现大级别反弹的条件。

王飞表示，从影响5月份行情走势的主要宏观状况分析结论来看，滞涨出现的预期成为主导5月份国内整个宏观形势的主要因素。而从6 月份的整个宏观形势预期来看，风险仍没有完全释放。5月份CPI普遍预期再创新高的可能，仍会加剧在6月中旬出现加息可能的隐忧，而这个时间窗口最早会在端午节前后打开。

而从国际的情况来看，6月末又面临美联储量化宽松政策退出的敏感时间，未来欧美经济数据的表现也比较堪忧，欧债危机的风险仍然存在，所以总体上来说6月份是一个较为敏感的宏观窗口期，而目前各种状况表明全球经济状况面临较大的考验。

陈维倬表示，短期内期指市场走势不容乐观。但是从另一角度分析，银行板块出现补跌无疑使市场气氛已处于相对巅狂崩溃状态，人气接近冰点，市场亦已形成符合底部的初步特征。

空方主力减持 后市或震荡盘整

持仓方面，周三空方主力之首中证期货减持2240手，交出头把交椅位置；主力多方华泰长城则利用周三涨势趋缓，成功对周二增持的多头仓位进行减持，比较精准地规避了周四大跌。持仓量多仓周内减持824手，空方减持3827手，多空均在减持，空方减持数量是多方4倍多，空方已有撤退征兆。

陈维倬认为，多方近日从增持到减持，行动较为一致，似有主力运作痕迹，但分析主要是以短线投机操作为主，长线资金并没有进入迹象。再从前20名总持仓分析，空方比多方略多6534手，空方力量占优，再结合大盘走势分析，目前市场仍属于空头市场。

他表示，IF指数已经成功回补前期周线跳空缺口位置，悬剑已入鞘。但是布林线向下张口，显示下跌空间仍存。但由于同时已接近前期平台中轴2900点位置，因此2900整数关口对于多方来说意义重大，多方或将在此位置展开一番抗争。期指IF1106已创新低，多方已无险可守，比价IF指数下行幅度 IF1109或在2910点一线获得支撑。操作上，在利空消息没有太大改变情况下，逢反弹高点仍以做空为主。

王飞表示，期指走势预期方面，目前市场调整已达到2935点的位置，就目前点位和总体的市场环境，前期高位建立的空单可以适时部分止盈。由于下跌幅度已经属于快速超跌的状态，并且达到了前期市场的低点，空头力量达到基本的宣泄，在超跌之后必有快速的反弹，所以就目前市场来看，已经不适宜再过分看空，而是应该选择逢反弹抛空。面对6 月份市场较为敏感的时间，市场可能从单边下跌的走势转为区间盘整的走势，波段区间的范围在去年8-9月份的波动区间2800-3000盘整的可能性较大。