由于隔夜美棉收涨，今天郑棉高开高走，结束连续两日的震荡整理行情，在利多因素及市场资金推动下，今天郑棉1109及1201合约大幅上涨，收盘价均创下5月初触底反弹以来新高，1109合约价格离27000点整数点仅一步之遥，1201合约收盘价格重返25000点之上，并站回到各均线之上。对于郑棉今日行情，期货中国连线了国海良时期货分析师刘强，为投资者分析行情走势。

期货中国：今天郑棉结束连续两日的震荡行情，收盘价均创下5月初触底反弹以来新高，您认为是什么原因？

刘强：究其原因，主要有几方面原因：

1、 异常天气影响植棉区，未来产量或存变数

虽然美国农业部在5月份的2011/12年度全球棉花及美国棉花产量预测报告中，预估在全球棉花种植面积增加的情况下，全球及美国的棉花产量将有所增加，期末库存将有所恢复。但进入5月份以来，美国的主要植棉区之一——得州出现异常干旱天气，对棉花播种和生长极为不利，旱情目前仍未得到缓解。美国另一个主要植棉区三角洲则遭遇洪水灾害，根据5月30日美国现货市场报告数据显示，预计洪水影响将导致上万英亩的棉田淹没，只能改种大豆。由于异样天气影响，棉花能否增产仍存变数，未来年度美国棉花产量或达不到预期。

2、 国内长江中下游地区遭遇百年大旱，部分植棉区影响严重

今年以来，特别是4月份以来，国内长江中下游地区遭遇干旱天气，湖北、湖南、安徽、江苏等省份均出现不同程度旱情，部分植棉区出现棉花无法移栽情况，另外有部分地区被迫终止早熟品种，对未来棉花产量及质量均造成较大影响。在天气因素影响下，棉花价格重拾升势。

3、 技术调整到位，价格受到成本价格支撑

根据中国棉花检测中心数据测算，2010/11年度（2010.9-2011.4）我国3级籽棉平均收购价格指数为25461.6元，该价格可以看作棉花的收购成本价格，在供求关系维持偏紧的情况下，该价格可以看作棉花的价值所在，也即是底部支撑价格。郑棉价格技术调整到位，在MA60附近获得成本价格支撑，价格重心有望继续向上震荡上移，目前1201合约价格重返各均线之上。

4、 资金合约换月，移仓资金作用明显

5月下旬以来，由于资金开始从1109合约向1201合约移仓，1201合约成交开始活跃，并且在资金移仓推动下，价格展开强势反弹，持仓量从16万手增持至目前26万手，价格也从23350点上涨至目前25000点之上。今天无论是1109还是1201合约，以外盘价格成交量超过以内盘价格成交量近3万手，表明资金做多动能更强。

期货中国：郑棉接下来的行情会如何发展，在这样的投资行情下，投资者该如何操作？

刘强：经过连续两周的大幅反弹，目前郑棉价格已经接近前期交易密集区，短期不排除调整可能，但预计郑棉价格重心震荡上移趋势未改。技术上，目前周线MACD即将形成底部金叉，形态继续看涨。操作上，建议多单继续持有，可在前期交易密集区附近适当减持，建议空单尽量回避。

国海良时期货分析师刘强

期货中国网翁建平编辑整理

2011年6月3日