受下游需求低迷不振、国际原油价格回落以及多头获利回吐等因素影响，近期大连PVC结束前期反弹上扬态势，受制于布林轨道中轨线一带。对于后市，笔者认为，尽管近期长江流域大旱、通胀预期再起、美元指数走软，有利于商品价格反弹，但由于PVC基本面不踏实，国内加息预期犹存，随着长江流域旱情的缓解，PVC后市上行乏力，弱势振荡为主。建议投资者关注9月合约布林轨道中轨线一线表现，短线交易为主。

烧碱价格坚挺，削弱PVC成本支撑

对于开工率仅为60%上下的PVC行业而言，相对于需求，成本无疑是市场关注的重点，而受成本推动的PVC价格上涨往往更踏实。今年4月中旬以来，受电石价格上涨、PVC价格低迷影响，以华东、华南市场PVC价格以及当地电石价格计算，国内PVC生产企业平均毛利转负，同时亏损持续扩大。截至上周五，金银岛数据显示，华东、华南市场SG5型PVC粉成交均价维持在7950—8000元/吨一线，两地电石成交均价维持在4450—4500元/吨一线，以上述数据核算，当前在华东、华南市场销售的PVC平均亏损500元/吨左右，亏损值大概处于PVC常见亏损区间的中部位置。因而，目前的PVC成本支撑不是非常牢固。

尽管为了缓解国内电荒，5月30日国家发改委宣布从6月1日起上调国内15个省市的上网电价，以及销售电价，其中PVC以及电石生产大省山西、山东、陕西销售电价每度电上调2.14—2.4分钱，平均销售电价每度电上调1.67分，PVC生产成本平均增加125元/吨，这在上周二大连PVC市场已有表现，但由于前期电石价格已有上涨，同时PVC现货疲软，电价上调并没有引起电石价格上涨。事实上，我国电石法生产企业多位于电价低廉的中西部，且多数企业具有自备电厂或电石厂，电价的上调对上述企业影响有限。对于东部沿海的PVC企业而言，由于靠近销区且电价一向相对较高，因而电价上调对该地区PVC生产成本影响更为直接。不过，对于属于氯碱行业的PVC企业而言，通常企业在生产PVC的同时也会产出烧碱，中西部地区通常为固碱；沿海因处于消费地区通常为液碱。今年3月份以来，国内外烧碱价格持续上涨。5月份，国内烧碱价格继续上涨并创出历史新高，东部沿海地区固碱超过3000元/吨。进入6月，国内烧碱价格继续维持高位运行，因此尽管东部沿海地区PVC生产亏损，但由于烧碱利润完全可以弥补PVC亏损，氯碱企业降低PVC装置开工的意愿较低。换言之，坚挺的烧碱价格很大程度上削弱了PVC成本支撑力度，因而建议投资者近期可适当关注国内烧碱价格走势。
多重因素导致国内PVC需求低迷

年初以来持续加码的房地产调控以及流动性收紧等因素导致国内一线房地产市场成交日趋低迷，观望气氛浓厚，同时或导致国内房地产施工进度放缓。此外，3月以来华东、华南、华中等地区持续出现的电荒，也进一步制约了该地区PVC加工企业的开工率，国内PVC需求低迷不振。

短期来看，住建部对房地产市场的监控范围在扩大，楼市限购可能扩展至三、四线城市。同时，有媒体报道，截至5月底国内保障房开工仅为3成左右，进度低于预期，这意味着即使10月底国内保障房全部开工，对PVC的需求拉动也要到明年才能体现。实质上，今年中央要求的保障房全部开工面积大概相当于往年国内房地产市场一个月的开工面积，因此对由保障房建设所带动的PVC需求不应过分乐观。由此看，短期国内PVC终端房地产市场压力或将进一步加大，同时夏季用电紧张，电荒缓解不乐观，因而短期内PVC需求或将延续低迷态势。

中短期国内PVC扩产压力犹存

据氯碱协会统计，截至2010年年底国内的PVC产能达到2043万吨，其中电石法PVC产能1652万吨，国内的PVC开工率60%左右，产能过剩明显。2011年国内PVC产能拟增加450万吨左右，主要为新装置投产，其中电石法产能351万吨左右，且大多数分布在成本相对低廉的中西部地区。具体而言，一季度国内青海宜化投产了40万吨PVC产能；二季度国内共有焦作昊华宇航20万吨、泰州联成30万吨（乙烯法）、河南永银12万吨三套PVC装置共计62万吨产能投产；三季度国内有投产预期的PVC装置有：安徽华塑40万吨、河北盛华20万吨、青海盐湖20万吨、德州实华30万吨，共计110万吨；四季度国内大概有50万吨PVC装置投产。由此可见，二、三季度是今年我国PVC投产的相对高峰期，扩产压力仍将制约大连PVC价格上行。