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5 月期货市场行情回顾：农产品表现突出

整体而言，5月国内期货市场走势较为平稳，没有1月的大涨也没有3、4月的大跌，南华综合指数月环比上涨0.02%。分类别看，除农产品上涨0.62%外，工业类、能化类和金属类均出现小幅下挫；分品种看，5月涨势最为强劲的当属天胶，上涨了3.11%，随后是豆油和燃料油，分别上涨2.38%和2.02%，而连塑、PTA和PVC都出现了较大幅度的下挫，其跌幅分别达到了9.14%、4.38%和2.64%。

5月：期货市场成交量及成交金额双双下滑

Wind数据显示，5月全国期货成交量同比回落31.18%，前5个月累计同比下滑27.36%；5月全国期货成交总额同比回落12.39%，前5个月累计同比增长22.58%。由于股指期货是去年4月才上市，因此，我们剔除股指期货之后，则上述四个指标分别为：65.45%、50.89%、64.87、51.24%。

从数字当中，我们可以看到，第一， 5月成交量和成交金额同比回落幅度较大，由于波动较前期平稳，则成交量和成交金额的下滑表明投资者在盘整过程中比较迷茫，投资兴趣不高，资金出现撤离；第二，许多人认为股指上市对期货市场其他品种产生了资金转移的影响，但其实股指的主力资金来自券商系，因此，总得来说对其他期货品种的成交影响并不大。

历年5月成交量均低迷

回顾历史数据，我们看到每年5月期货成交量和成交金额均处在当年的较低水平，这与夏季来临工厂检修以及消费需求下降有关。但对于今年而言，情况却略有不同。年初，中央定调“十二五”期间平均年增长率为7%，一改此前一直坚持的保八目标，也就是说中央层面是以牺牲经济增速来实现抑制通胀、经济结构转型以及节能减排等目标的。

那么在这种情况下，只要各政府部门的任务没有完成，目标没有实现，调控力度也就不会有所变化，而经济增速已经由首要位臵降至了其次目标。经济下行风险增加，企业的盈利能力也随之下滑，成本和需求双向施压的情况下，企业的选择只能是减产，则套保需求下降。后市不明朗，个人投资者投资的机会成本增加，继而一部分散户开始寻求新的投资点。因而，今年前5个月期货市场的成交情况是每况愈下，而这种情况在三季度之前应该不会显著好转。

软商品及化工品波动最为剧烈

从今年前5个月各品种的波动率来看，白糖和棉花类软商品以及化工品的波动最为剧烈。5月期间，连塑、PTA和PVC都出现了较大幅度的下挫，其跌幅分别达到了9.14%、4.38%和2.64%，天胶上涨3.11%；4月棉花、PTA、天胶和PVC均出现较大行情，浮动分别为-7.47%、-6.02%、-8.70%和5.77%。

考虑，软商品和化工品都属于小品种，合约价值小，另外也比较受游资的追捧，因此，波动性较高；而其他多数商品由于合约价值较大，因而不易被炒作，反而受供需结构影响则更显著。

沪深300指数技术视角

周五大盘低开高走，强势反弹，配臵左侧的失败的早晨之星，右侧新形成早晨之星有形成中级底部之迹象。

总体来看，周五走势对未来走势已经做出的预测影响不大，反弹的关键压力位仍然在3041点，这也是短期反弹的目标位。 3041受阻回落的关键支持位在2981点，守稳则将出现新高行情，反弹的短期目标看到 3143 点附近。

在突破 4 月高点前，会在 3206 和 3222 点附近遇到较大的压力，随后的调整3143 点，则将形成强势走势。3143 点属于自然阻力位中最重要的阻力位。若该点受阻，则行情仍然有可能振荡走低创下新低。

投资者可以测算去年 7 月 2 日低点以来的周期结构，内部已经出现 0.618 的极限分割位，也就是说，总的周期跨度在内部分割成 0.618 和 0.382 两段，将形成自然共振。

自然法则与股指期货

周五股指期货走出较强的走势，尤其是在冲击上周二反弹高点附近所出现的回落呈现抵抗下跌的态势，幅度也未达到理论上应该达到的合理点位，这都说明市场开始转强，预期短期内仍然维持上涨态势。

从自然法则的角度看，周一直接上攻的可能性是存在的。这种走势要求行情直接强势攻到 3043 点附近，最高可能瞬间上摸 3052 点。随后展开的调整，关注的支持位在 3009 点附近，守稳，则说明短期底部形成，并有回升到 3135 点平台区的可能性。但中途会在 3070-3081 点遇到空头的顽强阻击。

若走势较弱，则周一会小幅回落。关键支持位在 2963 点，守稳，则将振荡走高，一旦突破周五高点，将出现快速拉升走势。这种走势的强阻力位仍然在 3043点附近，最高可能上摸 3052 点。随后的调整，只要守稳 3003 点则 OK。

现货市场板块策略

短期建议生物育种、新疆区域振兴、水利水电建设、触摸屏、高铁概念、铁路基建、医疗保健设备与服务、小盘绩优、合同能源管理、智能电网等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

未来一周，中长线多单 IF1106 合约 3020 点之下买入，首次建仓控制在 5%，每上涨 150 点后出现 50-70 点回落加码， 中线持有，止损设在 2970 点 （收盘点）。