5月中旬，受油菜籽临储收购价提高的预期利好刺激，菜油期价一根长阳开启本轮上涨以来，平稳运行在5、10日均线上方。上周经过几日调整，夯实10600一线后，周五受美盘大豆突破1400箱体振荡平台的刺激，高开高走，增仓放量，再续强势。结合基本面的利好，笔者认为，这种振荡上行局面还将继续。

首先，油菜籽临储收购价预期高位，菜油生产成本抬升。5月中旬，相关部门在兰州举行夏季粮油收购工作座谈会，会议讨论初步结果是，国标三等油菜籽收购价将定在4500—4600元/吨。尽管需主管部门批准后才能形成正式文件，但在我国油菜籽加工能力远大于产量的今天，对菜油成本提升的心理影响巨大。就目前菜油加工能力是产量近3倍的现实来看，抢购现象势必会出现,油菜籽收购价格只会比临储价高。而如果以36%的出油率和58%的出粕率，4500元/吨的油菜籽收购价格，2200元/吨的菜粕价格和260元/吨的加工费用计算，我国菜籽油价格将在9700元/吨左右达到盈亏平衡（不计仓储和管理费用）。临储收购政策将为菜籽油现货价格奠定坚实的底部支撑。而过剩产能所致的抢购现象更将抬高菜油的生产成本。

其次，限价令即将到期，油脂上涨预期强烈。二季度以来油脂加工企业在限价政策持续压制下，利润下滑明显，部分中小企业只有借停机或暂停部分加工产能来减少损失。终端市场上，贸易商受食用油市场价格下行影响，一直处于持续观望状态，进货积极性受挫，库存有限。目前，二度限价政策即将到期，油脂企业在经过了长期的减产和停产之后，恢复生产和盼涨的心理都较强烈。而CPI连续上行的势头被遏制，政策环境略显宽松和积极，有利于食用油后期价格稳步上扬。

再次，连续抛储过后，国储菜油存在巨大的补库需求。自2010年10月份至今，国家已累计投放14批临储菜籽油，共计划销售159.53万吨，实际成交140.70万吨，这还未计入定向抛储的数量。按照此前国家菜油储备240万吨计算，预计现在国储菜油储备不足百万吨。所以，国储菜油存在巨大的补库需求。在新年度油菜籽减产已成定局的情况下，国家如果想增加在油脂市场的调控能力而入市补库的话，将加剧市场的供给紧张，推动菜籽油价格上涨。如果不补库，那么面对国家调控能力减弱，油脂油料市场价格重新走强的概率也将加大。

综上所述，在新年度油菜籽减产、国储存在大量补库需求、第二轮限价令即将到期的背景下，菜油本身就存在着巨大的上涨动能。这种做多动能终于在临储收购价提高预期利好的带动下，集中释放出来。又逢美豆突破13—14美元的振荡区间，多头又蓄势上攻。笔者预计强势仍将延续，投资者可逢低做多。