2011年一季度以来，传统行业枯木逢春，新兴行业遭遇成长的烦恼。本周，上证综指再次跌破3000点大关，对于如此剧烈震荡，大小盘股轮流表现，热点快速切换，是持股不动，还是追求行业轮动?

4月24日，好买基金在北京天伦王朝大酒店举办“穿越震荡市的力量——第五届好买基金经理峰会”，好买基金执行董事兼总经理杨文斌、董事兼投研总监乐嘉庆，淡水泉投资管理公司总经理赵军，北京鸿道投资管理有限公司总经理孙建冬，德源安资产管理有限责任公司总经理许良胜，源乐晟资产管理有限公司总经理曾晓洁，亲临现场，畅谈未来投资策略，破解震荡的投资密码。

平常心应对震荡市

2011年是“十二五”的开局之年，中国经济处于结构转型期，宏观调控下的证券市场或将延续2010年的跌宕起伏，风格转换，行业轮动。一季度以来，选择重仓传统蓝筹板块的基金大部分取得了超额收益，而继续坚守新兴产业的基金业绩则暂时居后。基金是否会颠覆去年以来的选股策略，成为业界关注的焦点。

伴随着市场行情震荡的，是国内基金业的高速发展。据好买基金研究中心的数据显示，到2010年底，国内公募基金的资产净值达24860.98亿元，今年一季度新成立的公募基金为56只，去年同期为21只。而阳光私募基金同样在迅猛壮大，保守估计目前国内阳光私募基金的资产规模已超过3000亿元人民币。另据好买基金研究中心的统计，截至2011年3月31日，国内共发行管理型阳光私募产品超过760只，其中今年第一季度以来新成立管理型私募71只，同样超过2010年第一季度59只的发行量。

对此，淡水泉总经理赵军认为，“我们需要以平常心应对当前复杂的市场变化。淡水泉崇尚逆向投资，逆向投资是一种思考方式，你要把研究精力放在当前市场不喜欢或者忽略的地方。怎么样找到好东西?我们有三个体会：第一，一定要坚持基本面。第二，要遵循一个长期的历史力量，这就是估值。第三，用常识来给你信心。”

对冲基金应多元化

好买基金执行董事杨文斌在会上表示，我国的私募基金离真正的对冲时代还非常遥远，主要在于三个问题：其一，很多对冲工具现在还不能被广泛应用。如果说我们把阳光私募跟真正的对冲基金比，可能别人拿的是长枪长炮，我们拿的是大刀。其二，产品的雷同性，我国阳光私募相关系数普遍都在0.5以上。其三，年轻的私募基金行业还面临很多危机。我们可采取三方面的创新：结构上的创新、策略上的创新、心态上的创新。

对此北京鸿道总经理孙建冬指出，这对未来三年中国对冲基金行业有一定的参考价值和操作价值。首先，高频基金、优秀的交易基金能够做到10%甚至20%的收益，而且收益波动性很小。第二，市场中性基金，波动比较小，成熟市场上优秀的基金投资人能够做到10%到15%的收益率。第三，股票多头基金，但是股票的业绩往往与传统的共同基金的相关性比较高。第四，从全球来看，容纳比较大的资产规模，是宏观对冲基金。

德源安总经理许良胜也表示，战略投资在中国的A股市场是一个很重要的事情。战略性的机会来自三个层面：第一，战略性产业，中国从1996年以来，很多产业，如果做一个产业指数基金投资，收益率非常高。第二，战略新兴公司很重要，它们能够分享收益的机会。第三，战略性的时机。

最后，源乐晟总经理曾晓洁在峰会上表示，在过去半年当中，市场走出震荡的行情归结于：通胀给顶、股指给底、经济给力。在今年接下来一两个季度，有可能比较关注周期股，尤其是涨得小的金融和地产。另外，化工、建材、钢铁依然会有机会。消费、医药等产业中期非常看好，但短期市场情绪可能不在这个地方。风险主要集中于油价和地产调控上。