一、行情回顾

期货方面：

周二是端午节后第一个交易日，沪深 300指数早盘延续节前的上涨走势，午后有色金属、钢铁、石油等权重板块轮番发力带动股指上扬，各板块携手做多，沪指站稳 10日均线，此时虽然成交量稍有放大，但量能显得依旧略有不足，终盘报收小阳线。截至收盘，沪深 300 指数报 2986.35 点，上涨 30.64点，成交 493亿元，较上一交易日萎缩 20%左右。

沪深 300 期指合约全日跟随标的指数呈现震荡攀升走势，四支合约全部收涨。其中主力合约IF1106小幅低开后快速下探，随后探底回升，多空双方争夺激烈，急跌急涨行情时常出现，临近上午尾盘涨幅有所减弱，午后，多头再度发力，主力合约攀升后触及 3001.6的日内高点后遇阻回落。截至收盘，主力合约 IF1106报 3000.2点，上涨 14.2点，涨幅 0.48%，成交继续缩量，持仓小幅减少 406 手至 31055 手。主力合约全日几乎处在贴水状态，期现价差再进一步收敛，前期持有的下月合约期现套利仓单今日获得较好平仓获利机会。

二、消息面

1、银监会：支持商业银行进一步改进小企业金融服务

为进一步推动商业银行支持和改进小企业金融服务，努力实现小企业信贷增速不低于全部贷款平均增速，提升小企业贷款满足率、覆盖率和服务满意率。近日，银监会印发了《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》。该《通知》首次界定了商业银行针对小企业金融服务的业务范围，对于小企业贷款余额占企业贷款余领达到一定比例的商业银行，在满足审慎监管要求的条件下，优先支持其发行专项用于小企业贷款的金融债。此外，根据商业银行小企业贷款的风险、成本和核销等具体情况，对小企业不良贷款比率实行差异化考核。

2、央行动用千亿正回购“搬运”资金 货币紧缩隐忧仍未消退

周二，央行进行了端午节后首次公开市场操作。当日央行仅发行了 20亿元 1年期央票，但开展了多达 1000亿元的正回购操作。分析人士表示，央行实施千亿正回购一方面是为了对冲本周超过两千亿的到期资金，另一方面也是为平衡下半年到期资金分布。与此同时，分析人士指出，尽管节日期间货币政策调整预期并未兑现，但在通胀高烧难退的背景下，货币政策继续紧缩的可能性并没有下降。统计数据显示，本周公开市场到期资金 2260亿元，其中票据到期 740亿元，正回购到期 1520亿元，单周到期资金量为 5月份以来的单周最高水平。

3、刘明康：要明晰地方政府资产负债

刘明康在论述银行业“十二五”规划“顶层设计”时建议：按照财力与事权相匹配的要求，进一步理顺各级政府间财政分配关系，健全地方财税体系；同时，建立地方财政资产负债表，推动政府负债的显性化和财政的公开化，提高债务信息透明度，并建立健全地方政府债务风险预警和问责机制。

三、投资策略

方向：平

IF1106运行区间：2980-3015

5 月 CPI 有望再创新高，使得加息的“靴子”仍未落地，投资者十分谨慎，成交量继续萎缩。盘面上期指弱于现指，贴水幅度加大，主力合约在 3000点关口踌躇不前，多空减持意愿相当，达到相对均衡的状态，维持近日判断，股指在等待经济数据的明朗，短期维持震荡思路，高抛低吸。