6月初，豆类先涨后跌，继续震荡走势。上周，美豆指数周涨幅约0.55%，大连豆指数周涨幅约0.6%（以收盘价计）。6月6日，美豆下跌回吐前面三个交易日涨幅，跌幅1.95%；端午节后，国内连豆受到美盘影响，承压低开，回补前面两个交易日的跳空缺口，减仓震荡，全天围绕均线上下波动。截至6日收盘，主力1201合约收于4475元∕吨，跌0.53%，持仓约34.8万张，低于前两个月的月均持仓量（约38万张）。昨日减仓约2.9万张，为近一个多月来单日持仓降幅最大，可见资金有所流出。结合盘面情况，同时基本面消息相对平淡，笔者认为豆类短期内依然维持震荡走势。

首先，南美大豆丰产依然压制豆类上涨走势。巴西大豆收割完成已经上市销售，目前销售进度良好。据分析机构Celeres最新消息称，巴西大豆销售进度依然快于去年同期水平：截至6月3日，本年度大豆销售完成69%，高于上年度同期的61%，但符合历史均值。同时，巴西贸易部6月1日公布的数据也显示该国5月大豆出口较上月增加，5月大豆出口跳升至530万吨，较4月增长5.1%，创下2011年迄今为止最佳月度贸易盈余。阿根廷大豆收割季节晚于巴西，不过目前阿根廷主要大豆种植带的大豆种植户也已经完成2010/11年度大豆收割。据阿根廷农业部在其最新作物报告，截至6月2日，布宜诺斯艾利斯省南部的Tres Arroyos晚播大豆收割几乎完毕，收割面积达到播种面积的90%。农户收割面积占大豆播种总面积的95%，较前一周提高3%。所以，南美大豆的风调雨顺为2011年度全球大豆供给产量带来福音，但是产量的充裕同时压低了大豆价格。

其次，在南美大豆收割上市的同时，北美大豆又开始了新一年的播种生长。在这期间，“天气”又将会成为主导市场的一个主要因素。随着前期冰冻和潮湿天气有所缓解，干旱天气笼罩美国中西部的东部和南部地区，美国上周大豆种植进度加快。据美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布，截至6月5日当周，美国大豆种植率为68%，前一周为51%，去年同期为83%，五年均值为82%；生长方面，截至6月5日当周大豆出芽率为44%，前一周为27%，去年同期为63%，五年均值为61%。可见，虽然上周美豆播种生长情况有所好转，但是依然明显低于去年同期和5年均值水平，预计美豆预估种植面积的减少、美豆生长情况等因素对于豆价走势会起到支撑作用。

最后，调控政策继续影响国内豆价走势。从去年11月开始的食用油限价令一直压制着油脂价格上涨。限价措施下，国内豆油压榨行业生产意愿低迷，压制亏损局面导致整体大豆进口放缓和港口库存堆积。目前来看，限价令的适时退出会为市场带来利好。

综上所述，由于5月份美国农业部(USDA)供需报告缺乏指引，豆类基本面消息较为平淡，利多和利空消息并存，豆类走势以震荡为主。目前依然维持豆类上涨趋势、下跌空间有限的判断。6月以后，豆类预计迎来“天气市”，继续震荡筑底阶段。