经济复苏的曲折增大了LLDPE下游需求的不确定性，伴随着下游需求的不明朗以及油价的下跌，行业可能存在去库存的压力。笔者认为，LLDPE市场下行趋势难以转变，即便供需因素和成本因素都不再继续恶化，但在信心受损的情况下，也将维持易跌难涨状况。

物价持续高位，PMI显示经济进一步温和放缓

今年长江中下游地区旱情已经严重影响到粮食生产，而干旱导致的粮食减产必然抬高粮价上涨预期。国际食品价格形势也不容乐观，4月份全球食品价格指数同比上涨了36%，其中谷物价格同比增加了71%。粮价上涨的主要原因是世界粮食库存量低于国际公认的17%至18%的安全线水平，再加上世界各地连年的自然灾害，使得全球粮食产量持续减产，粮食价格始终在高位徘徊。

另外，我国制造业新订单增速进一步放慢，同时生产环比增速微降，购进价格涨势明显放缓，5月份PMI为52.0%，环比下降0.9个百分点，连续第二个月出现下行。5月汇丰PMI终值为51.6%，为十个月以来最低值，反映出紧张的资金状况下，中小企业继续承受显著压力。

全球经济不确定性增加

目前新兴市场国家普遍通胀压力高企，促使货币政策紧缩，而随着国际资本的回流，新兴市场资产价格泡沫也将随之破裂，进一步促进资本向美国回流，这将有可能引发个别新兴市场经济体货币贬值，从而引发投资者对其他新兴市场经济体货币的信任危机。

发达经济体主权债务问题给全球经济复苏带来了较大的不确定性：一方面欧洲主权债务危机造成金融市场的大幅波动，尤其是在信心相对脆弱的时期，还可能引发系统性风险；另一方面各国同步加强财政整顿的叠加效应可能加剧欧洲国家的经济困境并制约全球需求的回升。IMF研究结果表明，公共负债率每增长10个百分点，年均实际经济增幅就会放缓0.15个百分点。

国际油价后市偏弱振荡

虽然短期内自然灾害以及地缘政治的不确定性等利多因素可能会对国际油价产生一定的支撑作用，促使WTI油价继续围绕100美元左右振荡整理，但美国经济表现和欧洲债务问题的走向无疑对原油价格有着更重要的影响。5月份的数据显示，美国市场石油的季节性需求低于去年同期。另外，预计6月份欧债问题对美元走向将起到最重要的影响，多个欧元区国家信用等级遭到下调，预示着欧元疲软的趋势已经形成。需求上看，虽然原油夏季需求会进入一个高峰期，但纵向同比或会处于相对偏低水平。

供需方面产能过剩仍将延续

5月中石化安排了大约2.8万吨的减产计划，LLDPE市场几乎感受不到其影响。这表明当前市场主要矛盾并不会因为供应面的些许改变而得到缓解。预计6月份市场整体供需结构不会转变。国内产量会维持在当前月水平上。进口方面，由于内外盘市场持续倒挂，进口原料面临极大的亏损压力，而且有很大数量的货源是由一些信用证套现需求带来的，但这种操作的成本正在随着内外盘倒挂幅度的放大而增大。因此，6月份进口料方面可能更多处在去库存化阶段，数量上或许会有一定减少，但期货市场中涌出的低价货源仍可能会对现货市场形成冲击。

总之，目前LLDPE市场下行趋势难以转变。