受前期东南亚产区天气的影响以及日本丰田汽车的复产，沪胶自上月初跌破3万元/吨后出现了持续反弹，日胶指数也振荡回升到400日元/公斤上方。从ANRPC最新给出的产量预测来看，2011年全球天然橡胶产量预期为993.6万吨，低于之前预估的1002.5万吨，原因是印尼产量将减少。虽然东南亚主产区的产量预估下调成为市场的短期利多因素，但从中长期需求方面来看，沪胶进一步反弹将面临较大压力。

车市继续利空

对于影响天胶价格最大的下游汽车行业来说，在经历了连续2年的疯狂后，今年注定将是一个艰难的转折之年。在经历前3个月的勉强支撑后，4月车市的产销便出现了惊人的降幅，而从中汽研的最新的调研来看，5月的产销数据也不尽如人意。

据中汽研调研数据，5月份全国汽车产量为131.27万辆，环比下降14.36%；销量为119.47万辆，环比下降13.95%。由于统计口径的不同，中汽研的数字与中汽协有一定的差别，不过从方向上看，产销继续下滑已成为不争的事实。按照目前的汽车产销形势，传导到轮胎行业后，今年的天胶需求将受到一定的影响。

而另外两大汽车消费国美国和日本，近期形势也不乐观。5月份的美国车市销量出现了自去年8月以来的首次下滑；受大地震影响的日本汽车业，虽然丰田汽车出现复产，但日产和本田则仍然处于艰难的复苏当中，中长期需求前景令人担忧。

轮胎产业盈利下降

中国橡胶工业协会最新发布的统计数据显示，今年一季度，橡胶行业开局形势明显弱于上一年度，盈利水平普遍下降，亏损企业占两成以上。其中，轮胎利润同比下降28%，力车胎利润同比下降24%，炭黑利润同比下降41%。行业总体利润率2.87%，同比下降1.56个百分点。这是由于去年末今年初天胶价格屡创新高，给轮胎企业带来了较大的压力，部分企业停产或减产，因而造成天胶需求减少。尽管近期天胶价格较年初有所回落，但短期内需求面仍将难以大幅改善，平稳小幅波动可能性较大。

此外，由于汽车行业产销下滑，对于轮胎企业的影响也开始显现。从目前来看，国内轮胎成品库存继续高企，受下游需求萎缩影响，后市或将进一步降低开工率，从而减少对天胶的需求。

供应旺季来临

随着二季度国内新胶的全面开割，市场将不再单纯依赖进口，对于外盘短期的产量变化，影响将减弱。从今年的天气来看，目前国内产区的产胶量将较为稳定，而部分新胶林的开割将使得国内的产量出现小幅增加。

根据上期所的库存来看，尽管5月下旬库存和仓单都处于历史低位，但根据以往经验来看，市场后期将进入几个月的库存回升周期，市场供应压力将得到缓解。

总之，笔者认为，目前引发前期天胶市场炒作的供应问题已经得到改善，天胶总体的供需基本面将逐渐趋于平和，高企的天胶现货价格也将面临回落。从技术上看，沪胶1109合约近日再次反弹至60日均线一线，进一步反弹站上60日均线阻力较大，而重新回到振荡区间的可能性较大，KDJ指标也在高位出现死叉，短线也面临下跌，下方空间有望达到前期低点。