前期国际油价高位回落，国内宏观调控压力不减，LLDPE主力合约价格一路下滑，最低探至10360元/吨，近期有小幅反弹的走势。笔者认为，在美国等发达经济体复苏放缓及国内持续紧缩的状态下，LLDPE反弹或难以延续。

经济复苏放缓迹象越发明显

宽松的流动性是前期大宗商品暴涨的最大推动力，但是泛滥的流动性并不能确保经济可持续复苏。在经历一轮投机炒作后，市场重新关注全球经济复苏形势。从欧元区经济体来看，债务危机悬而未决，截至目前，标准普尔、惠誉、穆迪三大评级机构均已将希腊评级下调为垃圾级，而希腊的问题只是欧债危机的冰山一角，爱尔兰、葡萄牙也同样面临严峻的形势。欧洲债务危机愈演愈烈，不仅影响欧元区经济体的经济复苏，也威胁到全球经济复苏。美国方面，美联储量化宽松政策主要作用是维持美国金融体系健康运转，通过维持金融体系稳定保障实体经济复苏。然而5月份的经济数据显示美国经济复苏乏力，制造业指数下滑，房地产销售数据始终低迷，失业率居高不下。在脆弱的金融环境下，宽松货币政策未能有效激活实体经济，反而加大通胀风险，美国经济复苏的前景令人担忧。作为能源需求重要推动力的新兴经济体，为抑制通货膨胀，普遍进入紧缩性的调控周期中。总体观察，随着投机炒作热情的散去及经济复苏放缓抑制大宗商品需求，包括原油在内的大宗商品价格或将呈现理性回归走势。

国内宏观经济环境仍趋紧

抑制通货膨胀是当前政府的首要工作，今年以来货币政策上已经两次加息五次上调存款准备金率。其中，1年期金融机构贷款利率上升至6.31%，存款准备金率屡创新高，目前大型金融机构已上调至21%。宏观调控的持续紧缩也加大了经济下行风险，5月份的制造业PMI下降至52，是去年9月份以来的最低值。然而，受干旱天气等影响，食品类价格在5月中旬以来出现反弹，非食品类价格居高不下，通货膨胀的压力始终未见回落迹象。市场机构对5月份的CPI数据很是紧张，25家机构的预测均值达5.4%，更有不少机构预期CPI会达到5.5%，刷新34个月以来新高。面对通货膨胀预期强化及物价上涨的压力，宏观调控不存在放松的基础，市场普遍预计短期就会出台加息或提准的紧缩政策，商品市场将继续承受调控的压力。

现货市场依旧疲弱

对塑料行业来说，LLDPE价格走势与宏观经济形势密切相关。虽然进入夏季，石化厂家的检修将陆续进行，会减轻市场供应压力，但是宏观经济环境仍趋紧，下游需求难以带动，又恰逢需求淡季，产品销售不畅，库存积压严重。截止6月8日，大商所LLDPE注册仓单量达到36406手，整体保持增长的态势。加之劳动力成本不断上升，原材料价格高位运行，以及宏观调控下企业资金成本增加，都使得企业经营环境不容乐观。因此，宏观经济趋紧及企业去库存的压力都使得LLDPE将呈现易跌难涨的局面。

综上分析，经济复苏放缓的迹象越来越显现，包括原油在内的大宗商品面临回落的风险。受制于国内紧缩环境及库存压力，LLDPE现货市场未有明显的改善。因此，近期LLDPE期价的上涨资金炒作成分较大，操作上建议投资者不盲目追涨。