5月份以来，PVC跟随大宗商品市场步入振荡反弹。但好景不长，进入6月，数据显示中国5月PMI指数继续回落，新兴国家经济回落忧虑再起，另外，由于物价持续高企，国内再次面临加息敏感时间窗口，在市场悲观情绪影响下，PVC再次下探8000点附近。笔者认为，系统性风险和供应面产量的增加对未来PVC期价压制较为明显，但PVC行业同时也面临着成本的有力支撑，因此整体上PVC后市仍将呈现上下两难的弱势整理格局。

经济增长可能持续放缓，国内仍面临较大通胀压力

系统性风险仍是目前影响PVC价格的首要因素。美国近期公布的经济数据不甚理想，国内经济面临放缓风险，这一点从PMI的连续回落可见端倪。同时，受多种不可控因素，如旱涝灾害频发、食品安全隐患、房价调控受阻等的影响，未来几个月我国物价上涨的压力将继续加大，二、三季度CPI可能都将在5%以上的相对高位，在6 月份或是第三季度可能达到峰值，四季度会略微下降至4.5%左右，全年突破5%将不会太出人意料，国内温和通胀或将成为一种较长期趋势。而国内5月份经济数据将于6月14日发布，因此近期央行加息的可能性依然存在，同时数据公布之后不排除再度提高存款准备金率。经济复苏之路崎岖，以及国内紧缩性政策的持续，使得市场气氛愈发敏感，包括PVC在内的大宗商品近期也恐难摆脱弱势整理的命运。

成本支撑VS供需失衡

对于产能严重过剩的PVC行业来说，成本因素是其价格的最后底线。由于电价调涨以及国内政策调整影响，电石价格自4月开始快速上升，再次到达2008年以来的历史高位，虽然近期原料电石有所回落，但其接收价格仍保持在4000元/吨附近，PVC行业成本压力巨大，靠外购电石的PVC厂家多数仍处于亏损状态。因此，受到成本有力支撑，PVC下跌空间有限。

但是，国际烧碱大卖以及液氯又出现2008年金融危机后的罕见低价，使得国内PVC产量急剧增加。这是因为多数氯碱企业液氯和PVC是配套产品，PVC消耗不了的液氯往往外卖，但目前液氯价格暴跌， PVC厂家会更倾向于增加PVC的开工，PVC的供应压力会继续增加。同时，PVC5月也进入了消费淡季，需求疲弱加剧了国内市场供过于求的矛盾。整体上看，成本支撑与供需矛盾相互博弈，PVC窄幅振荡格局或将持续。

综合来看，系统性风险加大以及基本面缺乏点亮，PVC近期难有较大行情出现，但成本因素又使得PVC下行动力不足。

因此，PVC近期仍以弱势整理为主，主力合约V1109在7900—8000点一带有较强支撑，长期来看，PVC的价格重心仍将不断上移，但过程将较为曲折。