铜

本周铜价继续顺势下跌，LME 铜于周五再次跌破9000 美元，沪铜则在区间窄幅震荡，最高68460 元，最低67350 元，以67590 收盘，均线缠绕，技术形态堪忧。本周除周四价格有所起色，并出现抗跌行情，拉出长下影线，

铜价和美元出现同涨，这主要由于出口数据良好，消费者信心指数连续上行拉动美股强劲反弹，然而周五股市期市再次重归跌势。中国疲软的进口数据拖累市场。欧洲央行维护利率不变，特里谢表示7 月份将会继续加息，但其也态度暧昧的表示欧洲经济依然令人担忧，包括希腊债务重组和银行业困境，

这均打击铜价。智利铜矿罢工显然对市场影响开始弱化，国际投行唱多铜价近期也并未奏效，看来整体多头信心严重不足。国内市场端午并未出现调控政策，忧虑进一步增加，A 股连续破位下跌，国内的电荒以及洪灾旱灾必然导致CPI 继续高企，后期出现调控的预期或进一步增强，这也是市场一直难以上涨的重要原因。电荒造成的消费萎缩也是造成现货成交清淡的直接原因，这其实会造成企业后期补库的需求会逐步累积，当然这需要资本市场和政策底的出现。操作上，建议减少隔夜操作，如果未能站稳9000 美元则需保持空头思维，如果站稳9000 美元，则可适当在区间67000-68500 元操作，关注下周的中国数据以及宏观调控方面的动作。

锌

端午假期并没有加息，给市场一定的利好幻像，因此，从假期结束后的盘面上市场情绪有些许缓解。同时，各地电价的上调给予金属以成本支撑。

在这种情况下，本周内延续小阳上涨格局，1108 合约本周内上涨65 元。不过假期加息预期踏空并不代表加息不会到来，下周将是数据公布的时间，因此加息的预期并不会减弱。同时，本周内数据看，全球经济无论是欧美的复苏状况还是发展中国家的通胀状况都不太乐观。因此，从宏观面上看，目前仍不能对价格走强带来多大的支撑。

基本上，本周沪锌库存消费减少，实属利好，但相对于高企的库存基数来看，此减少微不足道。下游消费还没有实质性改变，现货市场仍笼罩着较为浓重的观望气氛，买涨不买跌的情绪仍在，下游企业谨慎采购。在这种情况下，期货价格走强的动能也就不足。

技术上，沪锌出现多单止盈信号。考虑到前20 名持仓情况，目前市场做空的情况仍没有改变，另结合下周的宏观形势，笔者认为尽管沪锌仍存在一定的反弹空间，但是短期内下调的概率也较大，因此，前期多单适当获利了结，做多者则可以在加息靴子落地后建仓。操作上，建立如下策略： 1、短多：LME 在2200 附近，沪锌在17300 一线附近适当短多；2、短空：LME 锌在2300 附近上冲未果则可逢高沽空，建立短空机会；沪锌17800 适当逢高沽空，下破17000 同样可以尝试短空； 鉴于CPI 数据即将出台，调控压力大，市场量价配合一般，后市仍不排除在调控压力下继续回落到16000-17000 区间可能，在这种情况下，操作策略则为：3、中多，以16200-16500 为依托，建立中线多单，目标17500、18000 甚至更高。目前看，下破16000 一线的概率不大，因此，不设中空策略。以上各个策略需严格设置止损，做好资金管理。以短线保护中线，滚动操作。

铝

本周，沪铝冲高回落，主力合约最高涨至17275 元，报收17135 元。周二，市场继续炒作电价上涨，多头发力推动铝价走高，此后受周边环境影响，上涨行情进入调整阶段。但考虑到电力成本上涨或已进入了不可逆转的趋势，中期铝价仍有望继续上涨。数据方面，中国进口数据表现不佳。从海关数据来看，中国未锻造的铝及铝材进口74,880 吨，前5 月累计进口395,895 吨，累计同比减少11%；氧化铝5 月进口11 万吨，1-5 月累计进口94 万吨，累计同比减少57.2%；废铝5 月进口22 万吨，1-5 月累计进口102 万吨，累计同比减少12.2%。现货方面，端午节刚过现货库存下降，使得供应偏紧，是本周初推动沪铝上涨的原因之一。不过，随着端午节后贸易商陆续到货，供应增多而消费减弱拖累成交重心逐步下移。周五，华南市场主流成交在17260-17280 元/吨，整体市况较淡。上海铝现货成交价格17110-17150 元/吨，平水-升水30 元/吨。

现货难以继续跟涨，期货多头信心减弱，本次沪铝上涨或将告一段落，后期以17100 以上高位震荡为主，主力的运行空间以17000-17300 为主，短期以短段操作为宜，中线投资者可择机在17000 附近建多单。